20220211-广州期货-一周集萃_生猪-节后期现货走势分化_生猪基本面偏弱运行_9页

报告摘要

生猪市场研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了节后生猪市场行情及影响因素，指出当前生猪市场供应偏强、需求偏弱，整体基本面偏弱运行，中长期价格可能继续下行。同时，生猪期货走势分化，远月合约表现优于近月，基差走弱，近远价差扩大。此外，饲料成本上涨对养殖利润形成压力，豆粕价格节后大幅上涨，可能影响猪企生产策略。报告还提及相关行业动态和风险因素，为投资者提供操作建议。

主要观点

1. 行情回顾

LH2205合约：截至2月11日收盘，周涨幅为2.05%，价格波动区间高于节前。
LH2203合约：价格下跌3.31%，持仓量减少。
LH2209合约：价格上涨3.89%，持仓量小幅增加。
现货市场：节后生猪现货价格下行，远月期货合约表现回暖，整体市场呈震荡偏空走势。

2. 供应情况

出栏节奏恢复：节后生猪供应逐步恢复，供应压力不减。
能繁母猪存栏：截至2021年12月，能繁母猪存栏4329万头，环比下降2.9%，连续半年下降。
产能拐点：预计生猪存栏在4月份可能出现拐点，但受母猪存栏结构优化影响，拐点或有所延后。
均重下滑：样本生猪均重继续下滑，大猪存栏比例下降。

3. 需求分析

春节消费：春节消费逊于往年，节前屠宰量虽有回升，但整体仍偏弱。
节后消费预期：节后消费预期不佳，全国猪肉零售价小幅下滑，社零餐饮收入同比放缓。

4. 成本与利润

养殖利润走低：生猪养殖利润偏弱运行，饲料成本上涨对利润形成压力。
饲用原料价格上涨：玉米和豆粕价格均出现上涨，其中豆粕节后涨幅显著。

5. 价格比较

基差走弱：节后现货价格下跌，基差整体走弱，期货升水现货。
近远价差扩大：期货盘面近弱远强，05-09合约价差扩大，市场预期偏空。

关键信息

1. 行情数据

LH2205合约：收盘价14715元/吨，周涨幅2.05%。
LH2203合约：收盘价12980元/吨，周跌幅3.31%。
LH2209合约：收盘价17220元/吨，周涨幅3.89%。
现货均价：全国生猪现货均价下行，产区猪价走低。

2. 行业动态

猪肉进口：2021年12月进口猪肉17万吨，同比减少62%；全年累计进口371万吨，同比减少15.5%。
生猪生产恢复：2021年生猪生产全面恢复，能繁母猪存栏回到合理水平，全年猪肉产量增长28.8%。
企业数据：傲农生物2022年1月生猪销售量环比下降8.66%，但同比增长139.59%。
猪粮比价：1月24日~28日当周，全国平均猪粮比价为5.57：1，进入过度下跌二级预警区间，国家发改委将视情况启动猪肉储备收储工作。

3. 贵州数据

生猪存出栏：2021年末贵州全省生猪存栏1530.48万头，同比增长12.20%；全年生猪出栏1849.70万头，同比增长11.30%。
肉类产量：贵州全年猪牛羊禽肉产量增长10.10%，其中猪肉产量增长13.60%。

操作建议

市场走势：当前市场无强势利好消息，生猪价格以偏弱运行为主。
投资策略：建议等待逢高试空机会，关注市场进一步下行的可能。

风险因素

非洲猪瘟疫情复发：可能对生猪供应造成影响。
需求超预期减弱：若消费需求进一步下滑，将加剧价格下行压力。
饲料成本急速上涨：玉米和豆粕价格上升，增加养殖成本，压缩利润空间。

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