20210624-新晟期货-铝产业_9页_2mb

2021年6月第4周市场分析总结

一、宏观环境分析

国际宏观

• 美联储官员预计2023年底前将加息两次，早于市场预期。
• 银行压力测试结果显示，大型银行资本充足，可继续放贷。
• 美国初请失业金人数为41.1万人，略高于预期，显示劳动力市场复苏缓慢。
• 美联储预测2021年GDP增长7%，2022年3.3%，2023年2.4%。
• 通胀预期上调，预计2021年PCE物价指数为3.4%，2022年2.1%，2023年2.2%。

国内宏观

• 中国5月出口同比增18.1%，进口增39.5%。美元计出口增长27.9%，进口增长51.1%。
• 社融规模增量1.92万亿元，同比少增1.27万亿元。
• 5月M2同比增长8.3%，高于预期。
• CPI同比上涨1.3%，PPI同比上涨9%，创近13年新高。

二、供应端分析

• 碳中和政策压制电解铝产能扩张，部分区域限电限产，进一步影响供应。
• 国家储备局抛储不及预期，宏观面压力低于市场预期。
• 下半年预计连续等量投放30万吨，供需缺口有望改善，但新增消费需求难以完全填补缺口。

三、库存端分析

• 氧化铝港口库存积累至38.1万吨，处于近五年低位，但高于2019年同期。
• 电解铝内外盘显性库存持续缩减，国内社会库存下降趋缓但仍维持去库趋势。
• 铝棒库存下降至10.15万吨，佛山、南昌等地库存开始下滑，较往年累库时间较早。

四、利润表现

• 电解铝产能受限，利润下滑，氧化铝、电解辅料及废铝价格持续上涨。
• 行业利润长期向电解铝转移，但短期内受成本压力影响，电解铝利润有所回落。
• 铝材地区间产需错配推动现货价格上涨，形成供需循环。

五、产业端分析

• 碳中和政策下，铝下游应用持续扩展，新能源汽车、光伏等新兴需求增量显著。
• 传统下游如房地产、汽车增速趋缓，但仍保持较高增长。
• 长期需求预期良好，支撑铝价上涨。

六、后市展望与策略

• 短期铝价预计高位震荡。
• 中长期看涨，因供需缺口改善及需求持续增长。
• 策略：短线07合约背靠60MA已进场多单，第一目标空间 $18900\sim 19000$，18450退场。

七、风险与关注

• 疫情控制情况。
• 国家对大宗商品的宏观调控手段。
• 美联储货币政策异动。

八、行业重点资讯

• 国家物资储备调节中心开始投放2021年第一批铜、铝、锌储备，分别为2万吨、5万吨、3万吨。
• 山东省提出电解铝项目实行减量替代，替代比例不低于1:1.5。
• 国家能源局数据显示，5月全社会用电量同比增长12.5%，累计增长17.7%。

九、数据与图表

氧化铝

• 5月进口量14.52万吨，同比减少46%。
• 国内废铝进口量3.43万吨，同比减少40.2%。

电解辅料及动力煤

• 预焙阳极西部报价4686.3元/吨，氟化铝报价7500元/吨，冰晶石报价6000元/吨。
• 动力煤价格升至644元/吨，郑煤价格持续升水。

电解铝库存

• LME库存160.91万吨，注销仓单占比提升。
• 上期所库存29.3万吨，仓单降至7万吨。

升贴水

• LME近远月升贴水：0-3月为-26.25美元/吨，3-15月为10.5美元/吨。
• 上期所近远月升贴水：远期结构稳定。

十、免责声明

• 本报告由新晟期货有限公司制作及发布，仅供客户使用。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证完全性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担风险，本公司不承担因使用报告内容产生的任何损失。

十一、新晟期货研发中心信息

• 地址：广州市海珠区新港东路1000号（保利世界贸易中心）东塔八楼
• 联系人：钟瑜健
• 联系方式：020-89203891
• 网址：http://www.xinshengqh.com/