20231010-中财期货-贵金属四季报_美元美债偏强下黄金难有突出表现_10页

美国9月非农就业数据强劲超预期，利好美联储加息预期升温，美元与美债利率面临上行压力，黄金短期上涨承压。

核心观点

1. 美联储9月FOMC态度偏鹰，点阵图显示2024年加息路径被上调，但11月降息概率较低，支持当前利率为限制性水平。

2. 第三季度美经济韧性犹存，消费者支出放缓、房地产投资降温拖累增长预期，建议四季度低仓位布局黄金。

3. 利率敏感消费支出收窄，叠加潜在罢工、政府关门等风险，长期经济或走弱。

4. 美联储短期点火指引明确，仍有可能于11月选择不加息，需密切关注9月非农就业数据。

关键数据

• 非农数据：9月新增33.6万，远超预期，失业率保持3.8%
• 薪资增长：时薪同比增幅放缓至4.2%，薪资同比下行大方向明确
• 货币政策：点阵图多数投票员认为到2024年利率水平高于425%-45%，暗示年内不排除最后阶段加息

风险与展望

• 美元强、美债利率上行：打压黄金短期走势
• 地缘政治、中国经济预期变化：潜在黄金机会

建议与契机

• 长线布局，把握逢低机会
• 关注地缘政治风险，谨慎止盈止损
• 四季度期价区间【440，475】元/克

研究报告聚焦于美国宏观经济形势，对黄金价格走势提出分析与建议。