20150824-开源证券-证券行业周报（第34_周）_市场持续低迷_两融余额再度下降_14页_1mb

证券行业周报总结（第34周）

核心内容概述

本报告分析了2015年第34周证券行业的市场表现、行业动态、主要业务情况及风险提示，整体呈现出市场持续低迷、证券板块下跌、融资融券余额下降的态势。尽管部分券商在上半年实现了显著业绩增长，但市场情绪仍偏悲观，行业面临多重挑战。

主要观点

• 市场表现低迷：证券指数全周下跌18.08%，跑输沪深300指数6.02个百分点，市场人气涣散，成交维持在低位。
• 投资者情绪悲观：全球经济放缓担忧与外围市场下跌引发投资者恐慌，资金持续流出市场，导致A股市场换手率上升至14.31%。
• 券商业绩分化：招商证券与西部证券在2015年上半年分别实现净利润同比增长435.93%和896.75%，主要得益于信用交易、自营业务和投行业务的强劲增长。
• 融资融券余额下降：当周融资融券余额环比下降3.71%，融资买入额下降13.02%，融券卖出额环比上升267.31%，反映出市场做空情绪升温。
• 投行业务活跃：当周共7家券商承接证券承销业务，合计承销金额达385.07亿元，其中债券承销占比最大，招商证券在债券承销金额上排名第二。
• 资管产品推广：8家券商共推出24款集合理财产品进入推广期，显示出资管业务的持续发展。
• 风险提示：市场下行风险、行业降佣及政策推行不及预期是当前行业面临的三大主要风险。

关键信息

市场走势

• 上证综指全周下跌11.54%，深证成指下跌11.48%，中小板指数下跌11.44%，创业板指数下跌12.42%。
• 证券行业指数全周下跌18.08%，与沪深300指数相比，跌幅更大，市场情绪持续偏弱。
• 股指期货三大合约当周均下跌，空头氛围浓厚，预计短期仍将维持低位运行。

行业动态

• 招商证券：2015年上半年净利润同比增长435.93%，营业收入增长340.24%，主要受益于信用交易、自营业务及投行业务的高增长。
• 西部证券：净利润同比增长896.75%，营业收入增长446.36%，信用交易和自营业务增长显著，具备区域性优势和成长潜力。

主要业务表现

• 经纪业务：市场成交额回落，上证A股日均成交额5800.24亿元，环比下降9.03%；证券行业换手率11.53%，低于A股市场。
• 投行业务：当周共完成73家股票发行，募集资金139.83亿元；债券发行规模小幅回升至4332.33亿元，券商承销总金额达385.07亿元。
• 资管业务：8家券商推出24款集合理财产品，申万宏源、广发资管等为主要参与者。
• 融资融券：融资融券余额13269.31亿元，环比下降3.71%；融资买入额下降13.02%，融券卖出额上升267.31%。

风险提示

• 市场下行风险：投资者情绪悲观，市场持续低迷。
• 行业降佣：券商面临收入压力，业务模式需进一步优化。
• 政策推行不及预期：可能对行业未来发展造成不确定性。

投资评级

• 证券行业评级：看好（overweight），行业超越整体市场表现。
• 券商评级：招商证券与西部证券分别获得买入与增持评级，其他券商未明确评级。

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