20261012-国贸期货-蛋白数据日报_1页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2026/27年度美国大豆市场及国内豆粕市场的最新动态与趋势，结合USDA发布的产量预测和市场预期，评估了当前供需状况及未来走势。

1. 美国大豆市场分析

• USDA产量预测：USDA在10月报告中将2026/27年度美国大豆单产上调至53.1蒲式耳/英亩，高于9月预测的52.8蒲式耳/英亩，也高于市场平均预期。
• 产量调整：基于单产上调，美豆产量预测为45.62亿蒲式耳，较9月增加0.27亿蒲，高于市场预期的45.34亿蒲。
• 需求预测：USDA维持压榨预估不变，但将出口预估从16.85亿蒲上调至16.95亿蒲，部分对冲了产量增长的影响。
• 期末库存：美豆期末库存上调至3.15亿蒲式耳，高于市场预期的3.05亿蒲和9月预测的3.10亿蒲。
• 库消比：库消比由9月预测的6.8%升至6.9%，仍处于中性偏紧水平。
• 市场反应：尽管USDA数据偏空，但出口需求强劲的预期和空头回补推动了美豆价格上涨。

2. 巴西及全球大豆市场

• 巴西产量：巴西新季大豆产量维持在1.86亿吨不变。
• 全球库存：全球大豆期末库存小幅上调至1.2428亿吨。

3. 国内市场动态

• 豆粕库存：国内主要油厂豆粕库存处于同期高位，现货压力较大，基差承压运行。
• 基差数据：10月9日，全国多个地区豆粕现货基差均出现下跌，其中广东地区基差为-69，跌幅-13；其他地区基差为-36至-62不等。
• 价差数据：
  • M1-5价差为390，涨3；
  • RM1-5价差为-10，涨9；
  • 豆粕-菜粕现货价差（广东）为968，跌20；
  • 豆粕-菜粕盘面价差（主力）为1028，跌6。
• 压榨量：全国主要油厂大豆压榨量数据表明当前压榨活动较为稳定。

4. 市场展望

• 短期趋势：美豆短期走势预计跟随市场震荡，重点关注美豆收割进度和中国采购节奏。
  • 若中国采购继续放量，美盘预期仍有走强空间；
  • 若采购放缓或暂停，叠加美豆丰产上市压力，盘面可能回调。
• 中期观点：中期偏乐观，榨利恶化下的成本支撑逻辑依然存在，10月季节性回调可视为中期多单布局窗口。
• 操作建议：操作上建议逢低做多，后续重点跟踪中国对美豆采购节奏以及厄尔尼诺下巴西新季种植天气的变化。

关键信息

• USDA数据：上调美豆单产和产量，但出口和库存数据部分抵消了产量增长的利空。
• 市场反应：USDA数据偏空，但出口预期和空头回补推动美豆反弹上涨。
• 国内库存：油厂豆粕库存高位，现货压力大，基差承压。
• 价差变化：豆粕-菜粕价差出现下跌，但部分合约价差微涨。
• 操作策略：短期震荡，中期逢低做多，关注中国采购和巴西天气变化。

主要观点

• 美国大豆市场在USDA数据发布后出现反弹，主要因出口需求强劲和空头回补。
• 国内豆粕市场受库存高位影响，基差承压，但价差数据显示部分市场仍有支撑。
• 中期来看，成本支撑逻辑仍存，10月回调或为布局机会。
• 市场走势将高度依赖中国采购节奏和巴西新季种植天气变化。

数据来源

• 数据来源：WIND、钢联、汇易网

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