20210923-国金证券-消费行业周报_旅游消费逐渐恢复_周边品质游成亮点_13页_1mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了消费行业在疫情后的复苏趋势，特别是旅游消费的回暖、消费升级带来的行业机会，以及多个细分板块的投资建议。报告涵盖了市场数据、旅游趋势、消费政策、行业动向、公司动态等多个维度，为投资者提供了多领域的布局思路。

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金主要消费产业指数：8227
• 沪深300指数：4853
• 上证指数：3642
• 深证成指：14387
• 中小板综指：13847

旅游消费复苏趋势

市场恢复情况

• 2021年中秋假期全国旅游出游人数达8815.93万人次，恢复至2019年水平的87.2%。
• 旅游收入达371.49亿元，恢复至2019年水平的78.6%。

消费行为变化

• 周边游：占比达56%，高于2019年和端午、清明假期水平。
• 高品质旅游：中高档酒店间夜量增长230%，主题乐园如北京环球影城、迪士尼、长隆等迎来客流高峰。
• 新玩法兴起：露营、Citywalk、租车自驾游等成为热门，携程露营产品GMV增长超60%。
• 五线城市崛起：预订占比从去年6%提升至今年12%，成为新兴旅游目的地。

消费政策与举措

• 商务部出台多项促消费政策，聚焦大宗消费、新型消费、消费平台载体优化等。
• 上海发布《国际消费中心城市实施方案》，推动消费提质扩容。
• 粤港澳大湾区购物节总销售额超1000亿元，带动消费升级。

投资建议

重点推荐板块

• 旅游相关：关注中高档酒店、主题乐园、高品质旅游产品。
• 消费品类：乳制品、白酒、家居、白电龙头（如海尔智家）等。
• 电子烟：头部品牌出货量有望在四季度回升，关注产业链机会。
• 传媒互联网：元宇宙推动游戏板块估值提升，优质流媒体公司有望受益。

具体标的

• 特种纸：推荐仙鹤股份。
• 家居：推荐欧派家居、顾家家居、梦百合、倍轻松。
• 游戏与流媒体：建议关注三七互娱、芒果超媒、吉比特、宝通科技。
• 白酒：推荐高端及次高端改革标的，如酒鬼、洋河、汾酒。
• 化妆品：关注鲁商发展、青松股份、壹网壹创等。

行业细分观点

轻工与造纸

• 造纸行业旺季不旺，特种纸板块受益于浆价下行。
• 木浆价格持续走低，对特种纸有利。

家居

• 头部企业穿越周期能力强，估值切换窗口开启，建议关注四季度投资机会。

电子烟

• 8月出货量环比下降，但9月销售数据向好，四季度有望回升。

传媒互联网

• 游戏行业受政策影响，但Q3有望恢复增长。
• 流媒体公司受益于优质内容，建议关注芒果超媒等。

食品饮料

• 白酒板块估值具备吸引力，建议关注高端及次高端改革标的。
• 啤酒行业关注“高端化+经营效率提升”逻辑。
• 调味品行业关注四季度行业拐点。
• 乳制品行业受益于健康意识提升，估值安全边际高。

重要行业事件

• “医用面膜”需求旺盛：多家企业拟上市，行业热度上升。
• 元宇宙商标注册：腾讯、爱奇艺、快手等企业积极布局。
• 互联网互联互通：微信将分阶段推进互联互通方案。
• 消费数据回暖：8月社零增长2.5%，消费复苏迹象明显。

风险提示

• 全球疫情持续时间超预期。
• 消费恢复不及预期。
• 政策及监管加码。
• 贸易摩擦影响。

投资评级说明

• 买入：预期上涨幅度15%以上。
• 增持：预期上涨幅度5%-15%。
• 中性：预期变动幅度-5%-5%。
• 减持：预期下跌幅度5%以上。

公司动态

• 逸仙电商：完成近5000万美元A+轮融资，加速多品牌、多品类布局。
• 科沃斯：发布扫地机器人X1家族，功能全面升级，引领3.0时代。
• 腾讯：调整《微信外部链接内容管理规范》，推进互联互通。

总结

本报告指出，疫情后消费行业呈现复苏迹象，旅游消费逐渐回暖，周边游、高品质旅游、新玩法成为趋势。消费升级推动多个细分行业增长，如乳制品、白酒、家居、白电等。同时，政策支持和市场创新为消费行业注入新动能，建议关注具备技术优势、品牌力强、渠道灵活的龙头企业。