20260204-华泰期货-FICC日报_马士基_赫伯罗特宣布一联盟航线复航_14页_3mb

马士基/赫伯罗特联盟航线复航及运价分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年2月及3月期间，马士基与赫伯罗特等主要航运联盟的航线复航情况、运价走势、集装箱船舶运力供应及供应链动态。同时，结合期货价格与现货价格数据，评估了市场趋势与潜在风险。

主要观点

1. 联盟航线复航情况

• 马士基：自2026年2月中旬起，ME11线路将通过红海和苏伊士运河进行结构调整，后续可能对AE12和AE15服务进行调整。
• 赫伯罗特（HPL）：2月上半月和下半月报价分别为1135/1835美元/FEU，3月报价维持不变。
• MSC+Premier Alliance：2月报价为1280/2140美元/FEU，3月报价涨至1620/2535美元/FEU。
• Ocean Alliance：CMA和EMC在2月报价分别为1359/2293美元/FEU和1615/2430美元/FEU，OOCL报价在2331-2631美元/FEU之间。

2. 运价走势

• 2月运价：整体呈下行趋势，马士基报价降至1200/1900美元/FEU，MSC+Premier Alliance报价降至1280/2140美元/FEU，Ocean Alliance报价降至2200-2300美元/FEU。
• 3月运价：部分船司价格回升，HPL报价涨至1585/2535美元/FEU，ONE报价涨至1620/2535美元/FEU，整体运力环比上升19%。
• EC2602合约交割结算价格：初步预估在1700点附近，实际公布指数为1859.31点，显示市场对运价的预期偏弱。

3. 集装箱船舶运力供应

• 2026年交付情况：截至1月31日，已交付6艘集装箱船舶，合计46950TEU，其中12000-16999TEU船舶交付2艘，17000+TEU船舶交付1艘。
• 未来交付预期：
  • 12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付73.74万TEU（50艘），2027年交付94.46万TEU（64艘），2028年交付121.2万TEU（82艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。
  • 17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付19.29万TEU（8艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付160.3万TEU（80艘），2029年交付126.15万TEU（77艘）。
• 运力压力：2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027-2029年交付量均超过40万TEU。

4. 供应链动态

• 空班与TBN：2月共12个空班，3月有6个空班和2个TBN，显示运力紧张。
• 苏伊士运河与红海：苏伊士运河复航预计渐进进行，红海全面复航仍无明确时间表，可能需要3-5个月的过渡期。
• 绕行新常态：目前绕行红海已成为客户供应链的常态，COSCO对重返红海持审慎态度。

5. 需求及欧洲经济

• 经济指标：欧盟27国工业生产指数、零售销售当月同比、消费者信心指数等显示欧洲经济表现波动，可能对运价产生影响。
• 贸易能力：海运区域贸易能力（欧洲、太平洋、大西洋）显示运力供需关系紧张，尤其是欧洲航线。

关键信息

1. 期货与现货价格

• EC2602合约：收盘价格1737.80点，交割结算价格初步预估1700点附近。
• EC2604合约：收盘价格1237.90点，预计走势震荡。
• SCFI价格：2月1日上海-欧洲航线价格为1418美元/TEU，上海-美西为1867美元/FEU，上海-美东为2605美元/FEU。
• SCFIS价格：2月2日上海-欧洲航线价格为1792.14点。

2. 运力交付与拆解

• 2026年上半年交付：仅4艘17000+TEU船舶，显示超大型船舶交付压力较小。
• 未来交付趋势：2027-2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过40万TEU。

3. 市场策略

• 单边策略：4月合约预计震荡。
• 套利策略：暂无明确套利机会。

4. 风险提示

• 下行风险：欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理。
• 上行风险：欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。

图表说明

• 图表1-6：展示EC2602至EC2604合约价格走势及市场成交量与持仓量。
• 图表7-12：呈现SCFI各航线的现货价格及市场动态。
• 图表13-34：涉及运力交付、拆解、苏伊士运河及巴拿马运河通过船舶数量等数据。
• 图表35-46：反映欧洲经济指标及贸易能力情况。

本期分析团队

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系信息

• 朱风芹：从业资格号F03147242
• 朱思谋：从业资格号F03142856
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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