20230823-山西证券-平安银行-000001.SZ-拨备释放驱动H123归母净利润+14.9__4页_401kb

平安银行中报分析总结

关键财务业绩

• 报告期（H123，可能为2023年上半年）营收为8861亿元，同比下降37%；归母净利润为253.87亿元，同比增长149%。
• 加权平均ROE为12.65%，同比上升0.45个百分点；成本收入比为26.45%，同比下降1个基点。

经营分析

• 业绩驱动因素：拨备释放是利润增长的主要原因，H123减值损失减少648.4亿元，降幅16.7%。核销不良贷款324.90亿元，同比增加105%。
• 资产质量：不良贷款率降至10.3%，较年初下降2个百分点；拨备覆盖率升至291.51%，风险抵补能力较强。房地产对公贷款规模下降，相关不良率压力减轻；个人按揭贷款不良率保持较低水平。
• 净息差与成本：利息净收入同比下降22%，净息差为2.55%，同比下降21个基点。非息收入中手续费净收入同比增长19%。

财务指标与资本状况

• 核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别上升31个、28个和26个基点至88.5%、106.8%和132.7%。
• P/B比率处于近5年绝对低位，2023年预计EPS为2.35元，对应P/E和P/B分别为60倍和0.67倍。

投资建议

• 分析师维持“买入-A”评级，基于公司净息差较高、资产质量改善的评估。
• 由于下调盈利预测16%、42%和39%（2023-25年），但看好长期前景。

风险提示

• 主要风险包括宏观经济增速不及预期、利率下行超预期以及资产质量恶化。