20221202-瑞达期货-菜籽类市场周报_供应改善压力仍存_菜油粕走势震荡_25页_1mb

菜籽类市场周报总结

核心内容概览

本报告总结了2022年12月2日当周菜籽类市场的主要情况，涵盖菜油、菜粕的期货及现货价格走势、库存变化、进口到港量、压榨利润、需求变化以及期权市场波动率等关键信息。整体市场呈现出供应改善与需求回落并存的态势，价格走势震荡，市场情绪偏谨慎。

主要观点

菜油市场

• 期货走势：本周菜油期货小幅震荡，主力01合约收盘价11121元/吨，周比+118元/吨。
• 市场因素：
  • 供应端：国内进口油菜籽加工量大幅增加，油厂开机率回升，菜油供应增加。
  • 需求端：国内疫情有所抬头，油脂需求受到制约。
  • 国际因素：马来西亚棕榈油产量下降、出口提速，印尼库存回落至正常水平，缓解市场担忧。
• 持仓变化：本周菜油总持仓量153431手，较上周减少20349手。
• 净持仓变化：前二十名净持仓为-9327，较上周有所减少。
• 基差情况：截至12月2日，江苏地区菜油现货价12890元/吨，周比-80元/吨；基差报1769元/吨。
• 价差变化：菜油1-5价差报968元/吨，处于同期最高水平。
• 策略建议：暂且观望。

菜粕市场

• 期货走势：本周菜粕期货震荡收涨，主力01合约收盘价3079元/吨，周比+21元/吨。
• 市场因素：
  • 供应端：加籽大量到港，油厂开机率提升，菜粕库存有望快速回升。
  • 需求端：水产养殖步入淡季，需求季节性回落；豆菜粕价差较大，菜粕替代优势凸显。
• 持仓变化：本周菜粕总持仓量300283手，较上周减少48371手。
• 净持仓变化：前二十名净持仓为-9059，较上周增加。
• 基差情况：截至12月2日，江苏南通菜粕价报3500元/吨，现价继续回落；基差报+421元/吨。
• 价差变化：菜粕1-5价差报111元/吨，处于同期最高水平。
• 现货价差：豆粕-菜粕现货价差为1580元/吨，周比+60元/吨。
• 策略建议：暂且观望。

关键信息

供应端

• 油菜籽：
  • 2022年第48周末，国内进口油菜籽库存总量为33.6万吨，较上周减少10.1万吨。
  • 12月油菜籽到港量预估为60.0万吨。
  • 本周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为9.55万吨，环比增加6.45万吨，开机率为29.72%。
  • 2022年10月油菜籽进口量为77245.50吨，同比减少71.91%，环比增加14289.23吨。
• 菜油：
  • 2022年第48周末，国内进口压榨菜油库存量为20.1万吨，环比增加29.38%。
  • 2022年10月菜油进口量为81487.81吨，同比增加2.58%，环比增加35795.17吨。
• 菜粕：
  • 2022年第48周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.9万吨，较上周增加0.9万吨。
  • 2022年10月菜粕进口量为15.30万吨，同比减少17.43%，环比减少6.86万吨。

需求端

• 植物油消费：9月植物油产量为446.3万吨，餐饮收入为3767亿元，消费有所回暖。
• 饲料产量：2022年10月全国工业饲料产量2672万吨，环比下降5.7%，同比增长0.2%，菜粕需求减弱。

期权市场

• 波动率：截至12月1日，菜油期权隐含波动率为27.12%，较上周上升2.16%，明显高于历史波动率，期权价格存在高估预期。

交易提示

• 周一：中国粮油商务网发布周度库存及提货量数据，建议关注。
• 现货价格：菜油现货价格继续回落，菜粕现货价亦有下跌趋势。

产业情况总结

• 供应改善：进口油菜籽大量到港，油厂开机率回升，推动菜油和菜粕供应增加。
• 需求回落：国内疫情及水产养殖淡季影响，需求端承压。
• 价差变化：菜油与菜粕的1-5价差均处于同期最高水平，表明市场对远期合约的预期偏强。
• 替代效应：豆菜粕价差较大，菜粕替代优势凸显，对期价形成支撑。

结论

整体来看，菜籽类市场本周供应改善压力仍存，但需求端有所回落，导致菜油和菜粕价格走势震荡。国内油菜籽进口量回升，油厂开机率提高，推动供应增加，而国际市场上棕榈油库存下降，缓解了部分担忧。同时，期权市场波动率处于偏高水平，反映出市场对未来走势的不确定性。建议投资者保持观望态度，密切关注库存变化、进口到港量及需求动态。