2019年上半年中国国际收支报告_53页_2mb

2019年上半年中国国际收支报告总结

核心内容

2019年上半年，中国保持国际收支基本平衡，主要宏观经济指标稳定，人民币汇率双向波动增强。经常账户顺差882亿美元，与GDP之比为1.3%；非储备性质金融账户顺差454亿美元，对外金融资产和负债分别增长1.6%和4.3%，对外净资产为2.03万亿美元。

主要观点

• 国际收支总体平衡：尽管全球经济增长动能减弱、贸易保护主义加剧、金融市场波动加大，但中国保持了国际收支的基本平衡。
• 经常账户顺差稳定：货物贸易顺差扩大，服务贸易逆差收窄，投资收益由逆差转为顺差，初次收入和二次收入也呈现顺差。
• 金融账户顺差持续：直接投资和证券投资保持顺差，其他投资逆差收窄，资本流动总体平稳。
• 人民币汇率保持稳定：对美元汇率基本稳定，对其他主要货币汇率分化，体现了人民币在国际市场的吸引力。

关键信息

一、国际收支概况

（一）国际收支运行环境

• 全球经济增长动能偏弱，主要发达经济体货币政策宽松。
• 美联储、欧央行、日本银行等主要央行降息，推动国际金融市场波动。
• 中国国内经济运行平稳，GDP增长6.3%，CPI上涨2.2%，但面临深层次问题和外部不确定性。

（二）国际收支主要状况

• 经常账户：顺差882亿美元，与GDP之比为1.3%。
  • 货物贸易顺差2084亿美元，同比增长34%。
  • 服务贸易逆差1293亿美元，同比下降12%。
  • 初次收入由逆差转为顺差37亿美元。
  • 二次收入顺差54亿美元。
• 资本和金融账户：净流入430亿美元，其中直接投资顺差352亿美元，证券投资顺差230亿美元。
• 储备资产：交易形成的储备资产小幅增加24亿美元，外汇储备余额为31192亿美元。

二、国际收支主要项目分析

（一）货物贸易

• 贸易顺差扩大至2084亿美元，同比增长34%，与GDP之比为3.1%。
• 服务贸易逆差收窄至1293亿美元，同比下降12%，其中旅行逆差下降8%。
• 服务贸易结构不平衡，需进一步优化，提高知识技术密集型服务贸易竞争力。

（二）服务贸易

• 服务贸易收支总额3664亿美元，同比下降3%。
• 服务贸易收入1186亿美元，同比增长3%；服务贸易支出2479亿美元，同比下降6%。
• 旅行支出为服务贸易最大逆差项目，运输和知识产权使用费逆差分别下降14%和扩大141亿美元。

（三）直接投资

• 我国对外直接投资净增加467亿美元，同比增长2%。
• 境外对我国直接投资净增加819亿美元，主要来自制造业和商务服务业。
• 金融部门对外直接投资下降16%，主要来自银行部门。

（四）证券投资

• 证券投资净流入230亿美元，其中对外证券投资净流出390亿美元，来华证券投资净流入621亿美元。
• 股权投资和债券投资分别净流出53亿美元和337亿美元，但总体仍保持顺差。
• 证券投资顺差反映了人民币资产的国际吸引力和中国资本市场双向开放的效果。

（五）其他投资

• 其他投资逆差收窄至128亿美元，同比下降37%。
• 对外其他投资净回流105亿美元，吸收其他投资净流出233亿美元。

三、国际投资头寸状况

• 对外金融资产74427亿美元，对外负债54175亿美元，对外净资产20252亿美元。
• 储备资产仍为对外资产主要部分，占比43%，但近年来有所下降。
• 直接投资资产占比26%，证券投资资产占比8%，其他投资资产占比23%。

四、外汇市场运行与人民币汇率

• 人民币对美元汇率基本稳定，中间价为6.8747元/美元，较上年末贬值0.17%。
• 人民币对欧元、日元、英镑、澳元、加元汇率分别升值、贬值、贬值、升值、贬值。
• 境内外市场汇率差异缩小，人民币对一篮子货币基本稳定。

形势展望

• 预计2019年下半年，国际收支仍将保持基本平衡，境外资本投资意愿较强。
• 中国将继续深化外汇管理改革，推动金融市场双向开放，提升跨境贸易投资便利化水平。
• 完善跨境资本流动管理框架，防范风险，维护经济金融安全。

专栏要点

专栏1：从国际视角看我国服务贸易发展

• 中国服务贸易规模全球第二，但逆差较大，需提升知识技术密集型服务贸易竞争力。
• 人力资源密集型服务贸易顺差明显，未来有望扩展至其他现代服务业。

专栏2：我国居民个人境外旅行消费新特点

• 境外消费支付方式多样化，移动支付增长迅速。
• 旅行消费结构升级，留学等教育支出增长20%。
• 亚洲地区为我国居民境外旅行消费主要区域，占比达54%。

专栏3：持续深化外汇管理改革，积极推动金融市场双向开放

• QFII/RQFII投资额度限制取消，便利境外资本进入中国市场。
• 股票市场双向开放取得进展，如“沪伦通”落地。
• 外籍员工参与境内股权激励政策实施，提高资本市场吸引力。

数据图表示例

• 图1-1：主要经济体经济增长率
• 图1-2：国际金融市场利率和货币波动率水平
• 图1-3：全球股票、债券和商品市场价格
• 图1-4：我国季度GDP和月度CPI增长率
• 图1-5：经常账户主要子项目的收支状况
• 图1-6：资本和金融账户主要子项目的收支状况
• 图1-7：交易形成的外汇储备资产变动额
• 图1-8：我国国际收支主要结构
• 图1-9：经常账户收支主要结构
• 图1-10：2019年上半年我国跨境资本流动的结构分析
• 图2-1：进出口差额与外贸依存度
• 图2-2：货物贸易进出口数量和价格指数
• 图2-3：按贸易主体货物贸易差额构成
• 图2-4：我国与主要国家和地区进出口占比情况
• 图2-5：货物贸易和服务贸易收支总额比较
• 图2-6：服务贸易收支情况
• 图2-7：旅行项目逆差对服务贸易逆差贡献度
• 图2-8：2019年上半年我国对主要贸易伙伴服务贸易收支情况
• 图2-9：直接投资基本情况
• 图2-10：对外直接投资状况
• 图2-11：2019年上半年我国非金融部门对外直接投资分布情况
• 图2-12：来华直接投资状况
• 图2-13：跨境证券投资净额
• 图2-14：其他投资净额
• 图3-1：对外金融资产、负债及净资产状况
• 图3-2：我国对外资产结构变化
• 图3-3：我国对外负债结构变化
• 图4-1：2019年境内外人民币对美元即期汇率走势
• 图4-2：人民币对主要发达和新兴市场货币中间价涨跌幅

总结

2019年上半年，中国在复杂多变的国际环境中保持了国际收支基本平衡，经常账户和非储备性质金融账户均呈顺差。货物贸易顺差扩大，服务贸易逆差收窄，人民币汇率保持基本稳定。未来，中国将继续深化外汇管理改革，推动金融市场双向开放，以促进跨境资本流动平稳运行，增强国际收支的自主调节能力，服务国家全面开放新格局。