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乙二醇（MEG）市场总结

日期：2025年11月6日

品种：乙二醇（MEG）及相关产业链

**重点关注：**乙二醇现货、价格指数、成本、库存、开工率、基本面、交易策略。

价格表现

• 截至2025年11月6日，甲醇现货价（MA）与部分环氧乙烷（EO）出厂价维持稳定，内盘PTA相关产品及涤纶长丝、短纤价格出现小幅调整。
• 乙二醇（MEG）整体价格持平（0.00%），但点位波动明显。夜盘和早盘现货价格下探后止跌，午后尝试修复，基差有所走强。进口船货价格出现回落，但期货回暖后重新报盘，价格有所震荡回升。
• 我国乙二醇价格指数（CCFEI-MEG内盘）小涨0.38%，短纤价格指数环比跌0.32%。

基本面综合情况

• 供给端： 产量方面，国内开工率数据反映工厂运行平稳（煤制乙二醇开工率59.57%，聚酯工厂负荷率方面略有提升，如江浙织机指数72.28%），装置检修较少。
• 需求端： 聚酯行业整体运行尚可，部分产品如瓶级切片价格因库存清理有小幅上涨空间。但多数聚酯下游原料库存水平尚可，实际采购和囤货行为有限。
• 供应压力： 短期库存偏低，但中长期来看，四季度乙二醇维持累库格局，并且从港口预计到货量看，供应端压力显著。短期内到港量较大，尤其本周预计到货集中的情况更为明显。
• 成本端： MTO制乙二醇毛利微弱改善（+50%），但煤基合成气法仍处于亏损状态（降幅扩大）。PVC与烧碱亦报告亏损情况，显示成本支撑趋于减弱。

产业链动态

• 内蒙古计划停电检修的26万吨/年合成气制乙二醇装置进展备受关注。
• PTA产业链因新增装置等因素明显受益于供应缺口缩小。
• 乙二醇国内进口量较大，且仍有进口预期。

近远月价差与基差

• 近近月价差为-37至-54元/吨区间，显示中期价格预期较短期更为悲观或区间扩大。
• 乙二醇现货基差小幅走强，升水期货约70-80元/吨，市场买方成本支撑压力不大。

交易观点及策略

• 观点强调：受制于下游需求疲软，乙二醇基本面呈现过剩格局，短期价格在下跌后存在修复可能，低价买盘吸引，现货价格区间震荡。
• 对策建议：短期可在成本支撑及空头资金离场的背景下寻找机会；需警惕后续供应（装置重启、进口船货）不断恶化基本面，引发新一轮下跌的可能。
• 总体基调：短期偏多，中长期偏空。

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