20251201-天风证券-A股动静框架之静态指标_12月_养精蓄锐_19页_1mb

投资策略：养精蓄锐

摘要：近期市场交易情绪降温信号明显，多项指标显示交投活动放缓（如换手率、成交额占比下行）。估值方面，大部分宽基指数估值分布历史分位数位于中高位，仅创业板指估值分位数下探30%，但整体ERP水平处于历史低位。投资者行为观察显示，回购规模有所回升，而产业资本净减持规模扩大，三类资金流均出现回落迹象。展望12月，建议着眼局部结构性机会，在调整中保持策略耐心，并密切跟踪外部风险变化。

主要结论：

• 市场情绪降温但未达历史极值：交易指标如换手率、成交额占比持续回落，但仍高于中位数；行业板块呈现分化态势，个股活跃度有所下降。
• 估值格局分化：整体看估值仍处较好区间，权益相对收益和股债收益差改善，但板块间分化加剧，高估值板块存在调整压力。
• 投资者行为信号矛盾：回购规模环比回升具备积极信号，但需警惕产业资本情绪面转冷及资金异动可能。

风险提示：地缘政治冲突、通胀超预期或政策超预期变化可能引发市场剧烈波动，海外与中国流动性环境变化亦需高度关注。

注意：此总结仅基于文本内容整理，数据及结论时效截至2025年11月。