汽车及汽车零部件行业：混合动力汽车发展进入新阶段-20171204-广发证券-23页-1mb

报告摘要

汽车及汽车零部件行业总结

核心内容

本报告主要分析了混合动力汽车的发展现状及未来趋势，探讨了其分类、结构、市场表现以及产业链受益企业。混合动力汽车作为新能源汽车的重要组成部分，其发展受到政策法规、市场需求、技术路线及产业链支持等多重因素影响。

主要观点

混动汽车分类：
- 按是否外接电源：分为插电混动（PHEV）和普通混动（HEV）。
- 按发动机与电动机连接形式：分为串联、并联及混联式结构。
- 按电气化部件架构：分为P0、P1、P2、P3、P4、PS六种方案，其中P2和P3结构的自主品牌已在国内市场占据较高份额。
混动汽车发展现状：
- 国际市场：插混车型销售主要集中在中、美、欧市场，其中中国销量最高，占全球销量的28.9%。
- 国内市场：自主品牌在普通混动领域布局较少，插混车型因政策支持及补贴而表现突出，如比亚迪秦、唐，荣威e550等高销量车型。
保险数分析：
- 2017年1-10月，我国混动乘用车保险数同比增长46.4%，其中插混销量略有下滑，而普混销量大幅增长。
- 插混车型在新能源汽车中占比为22.9%，与2016年基本持平。
- 比亚迪、上汽乘用车占据插混市场近90%份额，一汽丰田、广汽丰田占据普混市场76.8%份额。
- 限牌地区对新能源汽车的销售起关键作用，插混车型在限牌地区占比高达84.7%，普混车型为47.8%。
插混发展进入提升期：
- 双积分政策推动新能源汽车快速发展，插混车型因其较高的市场接受度，未来仍将在新能源汽车市场中占据重要地位。
- 预计2018-2020年我国插混乘用车产量将分别达到13万辆、20万辆、25万辆。
产业链受益企业：
- 整车企业：上汽集团、比亚迪、广汽集团、吉利汽车等。
- 电机电控企业：华域汽车、威孚高科、汇川技术等。
- 变速箱企业：万里扬等。

关键信息

政策驱动：双积分政策、限牌政策及补贴政策对新能源汽车的发展具有重要影响，尤其对插混车型。
市场表现：插混车型在政策支持下销量增长较快，普混车型因技术门槛高及无补贴，发展较为缓慢。
技术路线：P2和P3结构较为成熟，而P1+P4、P2+P4和PS方案难度较高，技术壁垒大。
区域差异：限牌地区是新能源汽车销售的主要市场，尤其对插混车型有较大需求。
未来趋势：随着补贴逐步退坡，混动车型或将成为新能源汽车市场的重要组成部分。

结构清晰概览

混动汽车分类

按是否外接电源：
- 插电混动（PHEV）：需外接电源充电，电池容量大，续航里程长。
- 普通混动（HEV）：不需外接电源，电池容量小，油耗较低。
按连接形式：
- 串联式：适用于增程式混动，结构简单，但高速油耗较高。
- 并联式：可单独或混合驱动，动力性能好，但电池耗尽后无法继续驱动。
- 混联式：在并联基础上增加发电机，可适应更多工况，节油效果好。
按电气化部件架构：
- P0：BSG电机，主要用于启停系统。
- P1：ISG电机，可实现P0功能，减少油耗与排放。
- P2：双离合器结构，开发难度较高。
- P3：电机位于离合器输出端，不改变传统动力输出形式。
- P4：后桥加装电机，控制难度高。
- PS：功率分流，效率高，技术较为复杂。

混动汽车发展现状

全球趋势：纯电驱动是未来方向，但混动作为过渡仍占重要地位。
区域表现：
- 中国：插混销量全球领先，占28.9%。
- 美国：插混销量最大，增幅显著。
- 日本：普混技术领先，市场占有率高。
- 欧洲：以纯电战略为主，但混动仍有一定市场。

国内市场分析

保险数增长：2017年1-10月，混动乘用车保险数同比增长46.4%，其中插混增长1.7%，普混增长92.8%。
车企占比：
- 插混：比亚迪、上汽乘用车占比达88.4%。
- 普混：一汽丰田、广汽丰田占比达76.8%。
区域影响：
- 限牌地区对新能源汽车销售起关键作用，插混车型在限牌地区占比达84.7%，普混为47.8%。

投资建议

行业前景：混动汽车发展进入提升期，受政策与市场需求双重推动。
投资重点：关注具有核心竞争力和市场化驱动力的整车及零部件企业。
风险提示：行业景气度下降、新能源政策推进不及预期。

图表索引（摘要）

图1：普通混动汽车构造图
图2：插电混动汽车构造图
图3：2016年全球新能源汽车销量分地区
图4：各洲插电混汽车销量及同比增速
图5：2016年度插电混车型销量集中地区
图6：2015、2016年主要国家插电混销量排行
图7：部分整车厂插电混年销量
图8：2016年全球插电混市场销量份额
图9：纯电动与混动车型年度保险数对比
图10：纯电动与混动车型前10月保险数同比
图11：新能源汽车中插混、纯电结构占比
图12：17年1-10月插电混高保险数车企
图13：插电混车型中比亚迪、上汽占比变化
图14：17年1-10月插电混高保险数车型
图15：17年1-10月普混高保险数车企
图16：17年1-10月普混高保险数车型
图17：燃油与新能源乘用车中限牌地区占比
图18：新能源乘用车保险数分省份结构
图19：插电混与普混乘用车保险数中限牌地区占比
图20：混动汽车产业链

数据统计（摘要）

2017年1-10月：
- 混动乘用车保险数：16.6万，同比增长46.4%。
- 纯电乘用车保险数：18.5万，同比增长57.9%。
- 插混保险数：5.5万，同比下滑1.7%。
- 普混保险数：11.1万，同比大幅增长92.8%。
主要限牌城市：上海、北京、广州、深圳、杭州、天津、贵阳。
新能源汽车产量预测（2018-2020）：
- 新能源乘用车产量：73万、117万、158万。
- 插混乘用车产量：13万、20万、25万。
- 纯电乘用车产量：59.8万、97.1万、132.5万。