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海外可选消费周报总结（2016.9.19-2016.9.23）

核心内容

本周海外可选消费市场表现分化，全球主要可选消费指数涨跌不一。其中，MSCI美国非必需消费品指数上涨0.56%，MSCI香港可选消费指数上涨1.24%，而MSCI欧洲非必需消费品指数和MSCI中国可选消费指数分别下跌2.85%和1.04%。同时，物业管理指数上涨1.87%，显示出该行业较强的抗跌能力。

主要观点

1. 旅游行业

• 供给端融合加速，需求端消费升级趋势明显。
• 主题公园和“旅游+演艺”等新业态具备发展潜力。
• 推荐公司：海昌海洋公园（2255.HK，买入评级），公司收入结构调整顺利，非门票收入占比逐渐提高，轻资产业务推进良好。

2. 餐饮行业

• 改造后的休闲化火锅行业及其产业链值得关注。
• 建议关注：呷哺呷哺（0520.HK，未评级）和颐海国际（1579.HK，未评级）。

3. 服装行业

• 库存周转压力逐步减轻，行业进入复苏周期。
• 下半年欧洲杯和奥运会热潮将助力行业反转。
• 建议关注：安踏体育（2020.HK，未评级）和特步国际（1368.HK，未评级）。

4. 教育服务行业

• 教育行业具备长期增长潜力，尤其是K12教育领域。
• 推荐公司：海亮教育（HLG.O，买入评级），预计其将完成从区域性品牌向全国性领先K12教育品牌的升级。

5. 物业管理行业

• 行业整合与社区服务推动龙头公司业绩增长。
• 推荐公司：彩生活（1778.HK，买入评级）；关注公司：中海物业（2669.HK，未评级）和中奥到家（1538.HK，买入评级）。

关键信息

重点公司盈利预测

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 深港通开通进度不及预期

推荐组合

行业动态

旅游行业

• 中老年旅游市场潜力巨大，81.2%的受访者表示愿意旅游。
• 众信旅游与新华联战略合作，布局出境游产业链。
• Airbnb收购巴塞罗那旅游初创公司Trip4real。
• 哈尔滨市政府与万达集团签署文化旅游战略合作协议。

餐饮行业

• 《2017上海米其林指南》发布，首批51家餐厅入选。

服装行业

• 新疆纺织服装产业带动就业，1-6月新增就业人数达5.17万人。
• 京东发布“京·制”战略，推动服装定制服务。
• 国家统计局数据显示，8月服装鞋帽、针纺织品零售额同比增长6.2%。

教育服务行业

• Google与教育部签署合作备忘录，推动信息科技教育发展。
• 微软发布《Minecraft：教育版》，助力教育创新。

数据汇总

• 社会消费品零售总额：8月当月值增长8.8%。
• 消费者信心指数：持续上升，显示消费意愿增强。
• 城镇居民人均消费性支出：实际累计同比稳步增长。
• CPI（当月同比）：保持稳定，未出现大幅波动。
• 人口结构：80-90后逐渐成为消费主流，偏好个性化消费。
• 访港旅客数量：稳步增长，反映旅游市场活跃。
• 餐饮门店数量：部分企业门店数增长显著，如唐宫中国、海底捞等。
• 服装企业门店数：李宁、安踏体育、特步等品牌门店数均超过6000家。

结论

整体来看，可选消费行业在供给端融合与需求端升级的双重推动下，呈现出结构性机会。旅游、餐饮、服装、教育及物业管理等行业均存在增长潜力，其中主题公园、休闲化火锅、教育服务及物业管理等细分领域表现尤为突出。建议投资者关注相关龙头企业及具备成长性的公司，同时需注意宏观经济波动及深港通开通进度等风险因素。