20251222-华宝期货-黑色产业链周报_48页_5mb

华宝期货黑色产业链周报总结

核心内容概述

本报告为华宝期货发布的黑色产业链周报，主要分析了本周钢材、铁矿石、煤焦及铁合金等品种的行情回顾与未来走势预判。整体来看，黑色产业链在本周呈现震荡整理态势，供需双弱、宏观政策影响及补库需求成为主要驱动因素。

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主要观点与关键信息

一、黑色商品周度表现

品种	期货主力合约收盘价格（2025.12.19）	期货主力合约收盘价格（2025.12.12）	价格变动	涨跌幅
螺纹钢	3119元/吨	3060元/吨	+59元	+1.93%
热轧卷板	3269元/吨	3232元/吨	+37元	+1.14%
铁矿石	780元/吨	760.5元/吨	+19.5元	+2.56%
焦炭	1740元/吨	1628元/吨	+112元	+6.88%
焦煤	1108元/吨	1016.5元/吨	+91.5元	+9.00%
锰硅	5808元/吨	5730元/吨	+78元	+1.36%
硅铁	5640元/吨	5470元/吨	+170元	+3.11%

现货价格：

• 螺纹钢：3300元/吨（环比+30元，+0.92%）
• 热轧卷板：3270元/吨（环比+30元，+0.93%）
• 铁矿石：795元/吨（环比+13元，+1.66%）
• 焦炭：1480元/吨（环比+40元，+2.78%）
• 焦煤：1310元/吨（环比-40元，-2.96%）
• 锰硅：5540元/吨（环比+20元，+0.36%）
• 硅铁：5250元/吨（环比+130元，+2.54%）

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二、行情预判

1. 成材

• 逻辑：成材价格反弹主要受原料端焦煤走势带动，基本面供需双弱，需求端持续疲软，未来仍有下降趋势。宏观层面无明显驱动。
• 观点：成材价格将低位盘整运行。
• 关注点：宏观政策、下游需求变化。

2. 铁矿石

• 逻辑：成材库存压力缓解，产业链估值回升，叠加补库周期，铁矿石价格偏强。但国内需求下滑幅度超预期，供给端稳中有增。
• 观点：价格区间运行，短期以震荡为主。
• 关注点：宏观政策增量、产业政策执行力度、供给回升速度。

3. 煤焦

• 逻辑：市场情绪回暖，价格阶段性反弹，但基本面仍偏弱。钢厂补库节奏变化将影响后续走势。
• 观点：短期在低位震荡运行。
• 关注点：煤焦钢生产节奏变化、进口煤通关变化。

4. 铁合金

• 逻辑：需求疲软压制价格，但成本端支撑较强。硅锰库存压力大，硅铁库存维持去化。
• 观点：硅锰短期窄幅调整，硅铁短期窄幅偏强。
• 关注点：终端需求变化、钢厂利润水平、国内限产情况。

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三、品种数据汇总

1. 成材

• 螺纹钢产量：181.68万吨（环比+2.90%，同比-37.05%）
• 螺纹钢表观需求：208.64万吨（环比+5.55%，同比-30.04%）
• 螺纹钢长流程产量：152.38万吨（环比+1.16%，同比-39.40%）
• 螺纹钢短流程产量：29.31万吨（环比+1.75%，同比+2.36%）
• 螺纹钢社会库存：313万吨（环比-25.70%，同比+30.26%）
• 螺纹钢钢厂库存：139.54万吨（环比-1.26%，同比+19.26%）
• 螺纹钢总库存：452.54万吨（环比-26.96%，同比+49.52%）

2. 铁矿石

• 进口矿港口库存：15512.63万吨（环比+81.21%，同比+538.15%）
• 港口澳矿库存：6672.61万吨（环比+5.18%，同比+220.90%）
• 港口巴西矿库存：5795.06万吨（环比-11.98%，同比-5.15%）
• 港口贸易矿库存：10097.66万吨（环比+73.04%，同比+252.28%）
• 港口日均疏港量：313.45万吨/日（环比-5.74%，同比-10.80%）
• 247家钢企铁矿石库存：8723.95万吨（环比-110.25%，同比-707.95%）
• 247家钢企库销比：31.10（环比-0.09，同比-1.51）
• 247家钢企日耗：280.56万吨/日（环比-2.71%，同比-8.66%）
• 247家钢企铁水产量：226.55万吨（环比-2.65万吨，同比-2.86万吨）

3. 煤焦

• 焦炭总库存：900.45万吨（环比-3.35%，同比+14.09%）

• 独立焦企库存：91.1万吨（环比+3.8%，同比+3.5%）

• 247家钢厂焦炭库存：633.7万吨（环比-1.6%，同比+2.1%）

• 焦炭库存可用天数：11.7天（环比持平，同比+3.79%）

• 焦炭盈利情况：独立焦企平均吨焦盈利16元（环比-28元，同比-5元）

• 焦炭与焦煤价差：

  • 1月-5月：-142.5元/吨（环比+10.5元，同比-101.0元）
  • 5月-9月：-74.0元/吨（环比+9.0元，同比-9.0元）

• 焦煤总库存：2727.57万吨（环比+0.37%，同比-348.27%）

• 独立焦企焦煤库存：1036.3万吨（环比-1.0%，同比-26.0%）

• 247家钢厂焦煤库存：805.0万吨（环比+10.3%，同比+46.0%）

• 焦煤库存可用天数：13.0天（环比+0.2天，同比+0.8天）

4. 铁合金

• 锰矿天津港价格：34元/干吨度（周环比持平，同比+0.8%）

• 硅锰现货价格：5540元/吨（周环比+20元，同比-390元）

• 硅铁现货价格：5250元/吨（周环比+130元，同比-770元）

• 硅锰产量：188230吨（周环比-1015吨，同比-12005吨）

• 硅锰日均产量：26890吨（周环比-145吨，同比-1715吨）

• 硅锰开工率：35.61%（周环比-1.24%，同比-9.69%）

• 硅铁产量：9.98万吨（周环比-0.65万吨，同比-1.48万吨）

• 硅铁日均产量：1.425万吨（周环比-0.093万吨，同比-0.212万吨）

• 硅铁开工率：30.3%（周环比-2.14%，同比-8.48%）

• 硅锰库存：384500吨（周环比+2500吨，同比+182000吨）

• 硅铁库存：65160吨（周环比-12680吨，同比-7690吨）

• 硅锰库存可用天数：15.52天（环比-0.32天，同比-0.33天）

• 硅铁库存可用天数：15.41天（环比-0.39天，同比+0.39天）

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四、市场风险与关注点

• 成材：关注宏观政策、下游需求情况。
• 铁矿石：关注宏观政策增量、产业政策执行力度、供给回升速度。
• 煤焦：关注煤焦钢生产节奏变化、进口煤通关变化。
• 铁合金：关注终端需求变化、钢厂利润水平、国内限产情况。

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五、策略建议

• 成材：短期以低位震荡为主，关注补库节奏。
• 铁矿石：区间操作，卖出虚值看涨期权。
• 煤焦：短期震荡，关注钢厂补库节奏。
• 铁合金：硅锰窄幅调整，硅铁窄幅偏强。

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六、其他数据

• 锰矿进口量：10月份进口310.02万吨（环比+0.5%，同比+5.86%）
• 硅锰产量：11月份84.88万吨（环比-7.31%，同比+3.1%）
• 硅铁产量：11月份47.11万吨（环比-6.78%，同比-7.71%）

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七、联系方式

• 华宝期货有限公司

  • 地址：中国北京海淀大街8号
  • 电话：86-10-62688567
  • 传真：86-10-62685676
  • 网址：www.zgfcc.com

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  • 证监许可【2011】1452号

• 负责人及联系方式

  • 负责人：赵毅
  • 从业资格号：F3059924
  • 投资咨询号：Z0002978
  • 电话：010-62688526

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八、免责声明

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