20180221-国金证券-公用事业与环保产业研究_春节空气质量改善_去产能保持严苛进行_17页_1mb

能源与环境研究中心周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于公用事业与环保产业，分析了行业动态、市场表现及投资建议。整体来看，行业在政策推动与市场需求双重作用下呈现积极发展态势，环保行业尤其受到关注。

主要观点

• 市场表现：
  上周公用事业与环保板块整体上涨1.34%，其中热电、燃机发电和水务Ⅲ涨幅居前，分别为4.18%、3.90%和2.56%。九成个股上涨，表现优于大盘。

• 环保政策强化：

  • 春节期间，全国空气质量显著改善，烟花爆竹禁放政策效果明显。
  • 环保部加强VOCs监测，推进排污许可证制度，提高环保标准。
  • 各地实施特别排放限值，推动重点行业（如水泥、玻璃、钢铁）超低排放改造。
  • 国家生态保护红线监管平台预计2020年建成，强化环境治理。

• 投资建议：

  • 推荐国祯环保、上海环境、龙马环卫、先河环保等环保企业，以及长江电力作为公用事业龙头。
  • 强调具备运营实力与技术优势的环保企业更受青睐，尤其是在PPP项目监管趋严的背景下。

关键信息

行业政策动态

1. 环保部政策

   • 推出《排污许可证申请与核发技术规范总则》及锅炉行业征求意见稿，要求企业加强自行监测。
   • 强化VOCs排放监管，推动工业园区建立监测体系。

2. 特别排放限值

   • 北京、河北、河南等地实施特别排放限值，推动重点行业进行超低排放改造。
   • 河北提出至2020年先进环保产业营收达800亿元，培育龙头企业。

3. 环保督察

   • 环保督察持续加强，关停整改企业超10万，推动行业规范。

4. 生态补偿机制

   • 江西发布流域生态补偿办法，推动区域生态保护。
   • 湖北制定排污权使用费征收标准，推动环保市场化。

重点公司推荐逻辑

风险提示

• 政策执行风险：如土壤修复、环保督察等政策进度不及预期。
• 项目落地风险：部分垃圾焚烧项目可能因居民抗议导致延期或取消。
• 成本超支风险：环保工程执行过程中可能存在超预算风险。
• 行业监管风险：环保行业监管趋严可能对部分企业造成运营压力。

总结

本报告指出，随着环保政策持续收紧，环保行业迎来新一轮发展机遇。重点推荐具有运营能力、技术实力和政策受益的环保企业，如国祯环保、上海环境、龙马环卫等。同时，公用事业板块中的水电龙头长江电力也值得关注。尽管行业面临一定的政策与执行风险，但整体趋势向好，建议投资者关注具备长期发展潜力的优质标的。