电气设备行业深度报告：充电桩，乘新基建东风迈向高质量发展-200604_82页__2mb

充电桩：乘新基建东风迈向高质量发展

核心内容

充电桩作为新能源汽车发展的关键基础设施，具有极强的发展潜力。其发展经历了政策主导、过渡期调整、新基建推动高质量发展阶段，并将进入平台化和专业化运作的阶段。充电桩行业面临盈利模式、技术方向、市场格局及市场规模等关键问题。

主要观点

1. 纵向发展阶段：

   • 过去：政策刺激导致充电桩快速过剩，行业处于重资产模式，盈利困难。
   • 现在：新基建推动下，行业进入高质量发展阶段，运营商开始注重运维服务和快充桩建设。
   • 未来：平台化和专业化将推动行业飞速增长，提升运营效率，优化资源配置。

2. 横向发展启示：

   • 欧洲：公共交流桩占比高，重视高速公路充电网络建设，传统能源企业和车企积极布局。
   • 美国：私人桩占比高，采用轻资产运营模式，特斯拉引领快充技术。

关键信息

充电桩盈利分析

• 盈利关键：提高充电桩利用率是保障盈利的核心。
• 当前状况：充电桩利用率仅为5%，需提升至6%以上才能达到8%的IRR。
• 未来展望：随着运营模式优化和政策支持，盈利将逐步稳定。

技术发展方向

• 直流快充：公共桩必然发展方向，需与动力电池协同发展。
• 电池技术：提升快充性能可通过负极材料改进（如人造石墨、石墨烯）和电池包加热。
• 功率需求：未来需达到400kW以上以实现与传统燃油车加油时间相媲美。

市场格局走向

• 运营商主导：长期市场由运营商主导，形成智能充电网络平台。
• 政策支持：新基建推动充电桩建设，政策重心转向充电设施。
• 未来趋势：公用桩向快充和高速公路覆盖发展，私人桩向配建率100%和共享经济转型。

市场规模预测

• 未来十年：充电桩增量超5000万台，投资空间近万亿，服务费收入年复合增长率达51.3%。
• 高峰预测：充电桩规模增速在2025年前后达到高峰，随后进入服务费稳定增长阶段。

未来发展方向

1. 规模化效应：头部企业将形成集中，对中小型企业产生挤出效应。
2. 专业化分工：运营商向轻资产方向发展，避免高负债和财务费用拖累。
3. 平台化运营：借鉴互联网思维，构建平台型充电网，提升用户便利性和企业盈利能力。
4. 共享经济：私人桩逐步接入共享平台，提升利用率和资源配置效率。
5. 新模式融资：公募REITs试点为充电桩提供新融资渠道，推动行业可持续发展。

行业重点公司

风险提示

• 新基建政策出现大幅波动
• 新能源车政策变动
• 元器件价格大幅上涨
• 超大功率快充技术遇瓶颈期
• 电动车销量不及预期
• 全球新冠疫情波动

行业表现

• 股票家数：199家
• 行业平均市盈率：65.11
• 市场平均市盈率：18.54

图表目录（摘要）

• 图1：2019年充电桩保有量及同比增长
• 图2：充电桩发展经历各个阶段
• 图3：2019年公共交、直流桩保有量
• 图4：2019年公共交、直流桩新增量
• 图5：直流充电桩功率模块生产成本价格（元/W）
• 图6：新增交流桩、直流桩平均功率变化（kW）
• 图7：私人桩保有量及配建率
• 图8：未随车配私人桩原因汇总
• 图9：2020年4月上海公共桩保有量占比
• 图10：2020年4月上海公共桩利用小时数（万小时）
• 图11：上海公共桩利用小时数
• 图12：上海公共桩利用率
• 图13：2020年国家电网各地区充电量目标
• 图14：重点城市充电桩类型占比
• 图15：2020年4月上海市不同用途公共桩占比情况（万台）
• 图16：2020年4月上海市不同用途公共桩占比情况（万台）
• 图17：市级平台接入的充换电设施数量
• 图18：充电企业评价指标占比
• 图19：充电站点评价指标占比
• 图20：北京公共充电场站收费类型
• 图21：直流桩单桩设备成本构成（不包括土建、扩容）
• 图22：部分设备公司相关业务毛利率变化
• 图23：2019年各充电桩运营商市占率
• 图24：充电桩运营商top3企业市占率变化
• 图25：特锐德业务营收占比变化情况
• 图26：特锐德充电桩业务营收及毛利率
• 图27：2018年特锐德各业务毛利润（亿元）
• 图28：2019年特锐德各业务毛利润（亿元）
• 图29：燃油车与电动车使用成本对比
• 图30：上海公共交、直流桩利用率对比
• 图31：2019年充电量top10地区充电桩利用率
• 图32：公共桩保有量top省份建桩数量（万台）
• 图33：充电量增速快于充电桩建设速度
• 图34：部分省会城市充电服务费上限与实际充电服务费对比
• 图35：商用直流充电设备平均价格
• 图36：IONITY表示汽车电池最终决定实际充电效率
• 图37：电芯内阻随温度降低而增大
• 图38：我国top充电桩运营商建设充电桩保有量（万台）
• 图39：三家主要运营商交流、直流桩业务占比
• 图40：国家电网城市充电网络示意图
• 图41：国家电网高速公路充电网络示意图
• 图42：2020年国家电网车联网平台接入充电桩目标
• 图43：公共充电桩CR3缓速下降
• 图44：新能源车与充电桩保有量及车桩比
• 图45：交流桩建桩及投资规模预测
• 图46：直流桩建桩及投资规模预测
• 图47：2019年国家电网充电桩充电设备招标中标情况
• 图48：近三年国家电网直流充电设备招标平均功率（kW/台）
• 图49：2018~19年历次充电桩招标功率构成
• 图50：全国充电桩实际充电量及服务费收入空间预测
• 图51：全球各地区公共充电桩保有量
• 图52：全球各地区公共桩功率分布
• 图53：2018年底各国公共车桩比与EV保有量对比
• 图54：欧洲公共充电桩保有量及车桩比
• 图55：欧洲电动车和公共充电桩增长情况
• 图56：欧洲主要国家公共充电桩保有量（万台）
• 图57：英国电动车和公共充电桩增长情况
• 图58：德国电动车和公共充电桩增长情况
• 图59：挪威电动车和公共充电桩增长情况
• 图60：荷兰电动车和公共充电桩增长情况
• 图61：欧洲及各国公共桩快充比例
• 图62：2012~2019欧洲及各国公共充电桩年复合增长率
• 图63：英国公共充电桩保有量及车桩比
• 图64：德国公共充电桩保有量及车桩比
• 图65：法国公共充电桩保有量及车桩比
• 图66：荷兰公共充电桩保有量及车桩比
• 图67：挪威公共充电桩保有量及车桩比
• 图68：意大利公共充电桩保有量及车桩比
• 图69：2020年初欧洲主要国家高速每百公里充电桩数量
• 图70：美国公共充电桩保有量及车桩比
• 图71：特斯拉超级充电桩北美分布图
• 图72：特斯拉超级充电桩分布图
• 图73：特斯拉超级充电桩国内建设规模及规划
• 图74：全球充电桩技术标准分布
• 图75：2019年配备不同标准电动车数量分布
• 图76：2019年配备CHAdeMO电动车全球分布（EV+PHEV）
• 图77：特斯拉新国标适配器模型图
• 图78：IEC Type 2充电接口
• 图79：新国标充电接口
• 图80：特来电历年充电量完成情况

表格目录（摘要）

• 表1：交流、直流桩保有量（台）
• 表2：直流桩、交流桩性能指标对比
• 表3：2017~19年国家电网招标直流桩平均功率(kW)
• 表4：主机厂私人充电业务
• 表5：主机厂私人充电桩外部采购
• 表6：充电桩相关政策梳理
• 表7：部分地区充电桩投资补贴及运营奖励政策
• 表8：部分地区充电桩建设目标
• 表9：2019年配备不同标准电动车数量分布
• 表10：2019年欧洲各国充电桩规模增长情况
• 表11：欧洲高速每百公里充电桩数量（台/百公里）
• 表12：国内外充电桩发展情况对比
• 表13：欧洲电动车公共桩产业链参与主体情况
• 表14：IONITY直接客户价格表（每kWh）
• 表15：直流充电桩标准对比
• 表16：2019年配备不同标准电动车数量分布
• 表17：2019年欧洲各国充电桩规模增长情况
• 表18：2020~2030年充电桩投资规模测算
• 表19：国家电网2019年充电桩招标情况汇总
• 表20：2018~19年国家电网充电设备招标数量
• 表21：2020~2030年公共充电桩服务费收入空间测算
• 表22：2019年欧洲各国充电桩规模增长情况
• 表23：2019年欧洲高速每百公里充电桩数量（台/百公里）
• 表24：国内外充电桩发展情况对比
• 表25：欧洲电动车公共桩产业链参与主体情况
• 表26：IONITY直接客户价格表（每kWh）
• 表27：直流充电桩标准对比
• 表28：2019年配备不同标准电动车数量分布
• 表29：2019年欧洲各国充电桩规模增长情况
• 表30：2019年欧洲高速每百公里充电桩数量（台/百公里）
• 表31：国内外充电桩发展情况对比
• 表32：欧洲电动车公共桩产业链参与主体情况
• 表33：IONITY直接客户价格表（每kWh）
• 表34：直流充电桩标准对比