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格林大华期货纸浆早报总结（20220726）

核心内容

本报告分析了2022年7月26日前后纸浆市场的供需变化及价格走势，重点围绕供应端扰动、需求端表现、外盘报价变动以及相关风险因素展开。整体来看，短期纸浆市场呈现震荡偏强的态势，但需关注后续需求变化及外部风险。

主要观点

• 短期供应扰动：近期欧美部分纸厂停工或减产，导致纸浆供应出现不确定性，对市场形成一定支撑。
• 港口库存下降：截至7月21日，国内纸浆港口库存为180.1万吨，环比减少3.1万吨，显示供应端压力有所缓解。
• 现货价格趋稳：由于下游纸厂采购以刚需为主，现货价格维持稳定，市场观望情绪浓厚。
• 操作建议：建议投资者采取观望或区间交易策略，避免过度投机。

利多因素

1. 供应端扰动：
   • 乌厂因布厂检修停产半个月，转产本色浆和阔叶浆，导致8月针叶浆供应量减少。
   • 德国Stendal纸浆厂因火灾停产，预计恢复时间不确定，该厂年产量为66万吨（北方BSKP）。
2. 外盘价格上涨：
   • 阔叶浆卡拉宾7月外盘报价上涨20美元/吨。
   • 亚太资源集团巴丝浆7月报价为860美元/吨，较上一轮上涨20美元。
   • Suzano宣布7月中国市场阔叶浆报价上涨20美元/吨。
   • 智利Arauco公布2022年7月针叶浆银星报价为1010美元/吨，与上轮持平，但供应量低于正常水平。
3. 进口量下降：
   • 中国2022年6月纸浆进口量为235.2万吨，同比减少6.4%，环比减少2.6%。
   • 1-6月累计进口量为1476.6万吨，累计同比减少6.6%。

利空因素

1. 下游需求疲软：
   • 生活用纸企业产量环比下降1.6%，开工率环比下降0.6%，出货压力增加。
   • 文化纸方面，铜版纸企业库存32-38天，开工率环比下降1.4%。
   • 双胶纸企业库存25-30天，开工率环比小幅下降0.2%。
2. 成本压力：
   • 原料价格维持高位，纸厂生产成本压力持续存在。
   • 出货及利润等因素影响下，纸企开工积极性下降。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场预期。
• 原油价格波动：作为纸浆生产成本的重要组成部分，原油价格变动可能传导至纸浆价格。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面变化：市场资金流动情况可能影响纸浆期货的走势。

关键信息

• 港口库存：180.1万吨（7月21日），环比减少3.1万吨。
• 外盘报价：针叶浆银星1010美元/吨，阔叶浆卡拉宾、巴丝浆、Suzano报价均上涨20美元/吨。
• 进口数据：6月进口量235.2万吨，同比和环比均下降。
• 供应变动：乌厂和Stendal纸浆厂均出现减产或停产，影响8月针叶浆供应。
• 下游表现：整体需求偏弱，出货压力与成本压力并存。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283