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爱建证券研究所晨会纪要总结（2018年11月23日）

核心内容概述

本次晨会纪要聚焦于国内市场、行业动态、宏观经济及国际市场，分析了当前市场走势、行业发展趋势以及相关政策动向，为投资者提供了一定的市场判断与操作建议。

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国内市场分析

市场表现

• 股指走势：周四沪深两市延续宽幅震荡整理，股指围绕前一日收盘价波动，板块分化明显。
• 板块表现：高送转概念、汽车制造和海南板块涨幅居前，煤炭石油、有色资源、房地产和金融保险板块持续下跌。
• 成交量：全天两市成交量3000多亿，出现急剧萎缩，市场观望情绪回升。

市场情绪与政策影响

• 外部因素：北美感恩节期间全球市场表现谨慎，欧盟驳回意大利预算案，周末将对英国脱欧协议进行表决，G20峰会临近，不确定性增加，导致市场风险偏好下降。
• 政策环境：近期政策环境有所回暖，但前期热点板块渐次退潮，多空分歧加大。
• 技术面分析：市场完成部分修复目标后，进入震荡调整阶段，短期仍将延续宽幅震荡，建议把握节奏，采取“重个股轻指数”的策略。

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行业动态与点评

小米AIoT开发者大会

• 时间与地点：2018年11月28日至29日，北京。
• 背景：小米集团将推动人工智能与物联网产业融合发展，打造“万物智慧互联”新时代。
• 相关公司：全志科技、新宝股份、奋达科技。

工业互联网政策支持

• 政策内容：工信部发布2018年工业互联网试点示范项目名单，涉及网络化改造、标识解析、平台及安全集成创新等四领域，共72个项目。
• 意义：工业互联网成为深化“互联网+先进制造业”的重要基石，政策红利持续释放。

智能物流产业

• 进展：京东物流在长沙启用智能配送站，呼和浩特基地也将试运营。
• 前景：中金公司预计2021年智能物流系统市场规模将超2000亿元，年复合增长率达23%。
• 相关公司：东杰智能、诺力股份。

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宏观经济动态

1. 中美贸易摩擦：中方对美方更新的“301调查”报告表示严重关切，强调不能接受无端指责，中美双方工作团队保持密切接触。
2. PPP政策规范：财政部明确PPP项目支出红线为10%，强调依法合规的PPP支出责任不属于隐性债务，并需纳入预算。
3. 央行流动性管理：银行体系流动性总量合理充裕，11月22日未开展逆回购操作，连续20个工作日未操作。
4. Shibor利率：多数下跌，隔夜Shibor下跌12.3bp至2.456%。
5. 发改委数据：2018年1-10月新增意向投资项目同比增长3.0%，增速较三季度和上半年有所放缓。
6. 金融支持政策：央行上海总部发布《关于进一步加强民营企业和科技创新企业金融服务的实施意见》，通过再贷款等工具支持民营与科创企业融资。

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国际市场分析

股指表现

• 道琼斯工业指数：下跌0.01%
• 标普500：上涨0.30%
• 纳斯达克指数：上涨0.92%

大宗商品走势

• NYMEX原油：下跌1.43%
• COMEX黄金：微涨0.10%
• LME铜：上涨0.55%
• CBOT大豆：微涨0.06%

国际动态

• 美国企业债：规模从2007年的4.9万亿美元增至2018年中期的9.1万亿美元，增长86%。
• 日本政策：安倍考虑在明年10月消费税上调后实施消费额5%返还措施，但黑田东彦表示日本经济和物价改善，不应进一步宽松。
• 英国脱欧：桑德斯委员表示，顺利脱欧将加快加息步伐，结束脱欧不确定性将影响经济，产能压力可能加快。

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关键信息汇总

类别	关键信息
市场表现	股指震荡，成交量萎缩，板块分化
外部风险	中美贸易战、欧盟政策、G20不确定性
政策环境	稳杠杆、防风险，PPP支出红线10%
行业动态	AIoT、工业互联网、智能物流
国际市场	股指微幅波动，大宗商品涨跌不一
国际政策	美国企业债增长、日本消费税政策、英国脱欧影响

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总结

当前国内市场呈现震荡格局，受外部不确定性影响，市场风险偏好下降，操作上建议关注个股机会，控制仓位。行业方面，AIoT、工业互联网及智能物流等新兴领域持续受到政策与资本关注，相关企业值得关注。宏观经济层面，PPP政策趋严，金融支持民企与科创企业力度加大，但整体融资环境仍面临挑战。国际市场波动较小，大宗商品走势分化，需密切关注各国政策动向及全球经济形势变化。