20241204-华龙证券-机械设备行业2025年度投资策略报告_风起科技潮_船行内需海_帆扬出海天_31页_3mb

机械设备行业2025年度投资策略

一、行业回顾与展望

2024年机械设备行业整体上涨显著，年度涨幅达1807%，相对沪深300指数表现优异，相对收益高达466%。尽管行业利润承压，但三季度成长能力明显改善，毛利率与净利率环比有所回升，经营质量提升。订单情况向好，前三季度经营活动现金流量净额同比增长28148亿元。

展望2025年，行业聚焦三大方向：科技、内需复苏与出海。科技领域重点关注人形机器人与半导体设备；内需复苏关注数控机床；出海方面推荐工程机械。

二、重点细分领域分析

1. 人形机器人

• 国内外行业发展加速，商业化进入新阶段，市场预估2029年规模达750亿元。
• 国产零部件制造商如柯力传感、安培龙、兆威机电、雷赛智能、拓斯达，以及特斯拉链相关企业值得关注。
• 需关注成本下降带来的性价比优势及AI与模型技术融合趋势。

2. 半导体设备

• 美国出口管制加剧倒逼国产替代，本土产能需求旺盛，SEMI预测2024年全球晶圆厂产能增长6%，2025年增长7%。
• 国产化率仍待提升，重点关注北方华创、中微公司、拓荆科技、精测电子等。
• 风险包括技术突破、出口政策恶化及国际贸易摩擦。

3. 数控机床与内需复苏

• 数控机床行业政策支持持续，叠加设备更新需求，新一轮增长周期有望开启。
• 风电、新能源车等下游需求拉动叠加政策优势，推荐关注华中数控、纽威数控、海天精工等龙头企业。

4. 工程机械出海领域

• 国内市场将持续复苏，以挖机为先锋，1-10月销量实现同比转正，连续8个月正增长。
• 出口结构优化，东南亚及“一带一路”国家增长显著，2024年挖机出口增速达94.6%。
• 关注徐工机械、三一重工、柳工、山推股份等全球布局型企业。

三、投资建议

• 人形机器人：关注感知器件、伺服电机、减速器等核心部件企业。
• 半导体设备：受益于国产替代与产能扩张的企业优先考虑。
• 数控机床：优选具有政策扶持与下游需求爆发潜力的公司。
• 工程机械：国际化程度高的龙头企业，关注国内市场复苏带来的业绩弹性。

四、风险提示

• 中美贸易战持续发酵；
• 行业竞争格局恶化、产能过剩风险；
• 基建地产投资增速不及预期；
• 原材料价格大幅波动；
• 高科技领域技术替代风险。