20230108-德邦证券-美容护理周报_环亚科技递交招股书_看好洗护升级下中高端功效护发品牌发展_16页_1mb

商业贸易行业分析总结

核心内容概述

本报告围绕美容护理行业展开，重点分析了医美和化妆品板块的市场表现、发展趋势、行业政策及重点公司动态。分析师郑澄怀与研究助理易丁依认为，随着消费信心逐步恢复，医美板块有望迎来估值修复，化妆品行业则在国货替代趋势下持续增长。报告还特别关注了环亚科技的招股书，分析其在“护肤+个护”领域的布局及洗护升级趋势下的发展机会。

主要观点

医美板块

• 市场复苏：医美板块仍在预期上行阶段，线下场景复苏带动需求修复，具备类刚需属性和成长性。
• 短期机会：具备差异化技术的合规国产产品消费需求回升，抗衰再生产品红利犹在，水光产品随客流恢复短期弹性较大。
• 中期趋势：2023年医美渠道下沉客流弹性恢复，产品端重视BD外沿拓展预期重启。
• 长期展望：抗衰功效热点及自然诉求持续增长，重组胶原技术突破丰富填充剂选择，支撑行业长期发展。
• 投资建议：
  • 上游厂商：推荐爱美客，重点关注华东医药、江苏吴中；
  • 下游机构：继续推荐朗姿股份，重点关注医思健康；
  • 功能性护肤品：重点推荐珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展，重点关注丸美股份、上海家化、水羊股份。

化妆品板块

• 洗护升级趋势：洗护行为高频、需求刚性、消费者基数大、市场容量大，功效化、多样化、精细化、天然化成为主要发展方向。
• 国货崛起：国货品牌贴近市场，消费者洞察反馈链条更短，有利于精准捕捉洗护诉求，推动市场格局变化。
• 投资建议：建议在下一轮旺季大促前关注新品推广与渠道布局，把握最强α。

关键信息

行业动态

1. 医美政策：中华医学会分会发布指导意见，新冠阳性及康复早期患者需谨慎实施医美项目。
2. 行业规范：重庆市市场监管局联合卫健委、药监局开展医美行业规范指导，推动行业依法经营。
3. 再生医学：CMDE征求重组胶原蛋白创面敷料注册审查指导原则意见，推动抗衰领域发展。

公司动态

1. 环亚科技：
   • 拟在深交所创业板上市，打造“4+n”品牌矩阵，涵盖护肤、洁肤、洗护发、身体护理等多个领域。
   • 财务表现：2022H1营业收入9.9亿元，归母净利润1.4亿元，毛利率65.4%，净利率13.9%。
   • 股权结构：吴知情、胡兴国、胡根华合计持股98.36%，公司实控人稳定。
   • 募集资金：主要用于品牌建设推广、智能制造及信息系统升级、研发中心升级及补充营运资金，总额约6.1亿元。
2. 壹网壹创：
   • 拟将浙江上佰12.75%股权转让给宁波好贝，交易金额8925万元，构成关联交易。
3. 奥园美谷：
   • 因公司注销回购股份，控股股东持股比例被动增至30.04%。

行业及公司资讯

行业资讯

• 医美行业规范指导加强，推动行业合规发展。
• 再生医学与抗衰领域进展显著，如华东医药的Maili Extreme和Ellansé伊妍仕M型临床试验完成。
• 国货品牌在化妆品市场表现亮眼，如珀莱雅、华熙生物等。

重点公司公告

• 珀莱雅：发布股份变动公告，珀莱转债累计转股金额为776,000元，未转股金额为750,937,000元。
• 壹网壹创：股权转让，交易金额8925万元，构成关联交易。
• 奥园美谷：控股股东持股比例被动增至30.04%。

投资建议

• 医美板块：建议关注医美龙头公司估值修复机会，重点推荐爱美客，关注华东医药、江苏吴中。
• 化妆品板块：建议关注洗护升级趋势下的中高端功效头皮护理品牌，如环亚科技旗下滋源、珀莱雅旗下Off&Relax。
• 盈利预测：重点公司2023年盈利预测如下（单位：亿元）：

风险提示

1. 宏观经济波动风险：若全球宏观经济大幅下行，消费信心受挫，可能影响行业整体表现。
2. 市场竞争加剧风险：行业盈利能力较强，多数企业涌入市场可能带来竞争加剧。
3. 疫情反复风险：疫情反复可能影响经济恢复及消费复苏。

法律声明

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