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豆粕期货周报总结

核心内容

本周豆粕期货市场呈现先抑后扬的走势，主力合约价格周内累计上涨0.62%，结束了此前五连阴的弱势表现。现货市场受节前备货需求支撑，价格保持坚挺，基差从高位逐步收窄后小幅回升，显示期现结构趋于合理。整体来看，市场在短期技术面企稳与基本面支撑的共同作用下，维持区间震荡态势。

主要观点

• 价格走势：豆粕主力合约价格在本周呈现“探底回升”走势，前三个交易日围绕2720-2740元/吨窄幅震荡，1月22日受外盘反弹带动放量上涨，突破5日均线并触及周内高点2770元/吨，1月23日小幅回调收于2751元/吨。
• 技术面分析：5日均线与10日均线形成金叉，短期技术面企稳迹象显现。下方支撑位关注2720元/吨（本周低点附近），上方阻力位2780元/吨（前期震荡区间上沿）。
• 基差变化：基差从373元/吨波动收窄至312元/吨（1月22日），随后回升至329元/吨（1月23日），表明现货价格对期货仍有支撑，但期现价差逐步修复。
• 市场影响因素：
  • 供应端：全国豆粕库存连续两周下降，但库存绝对值仍处高位，供应宽松格局未根本改变。进口大豆到港成本因外盘反弹有所上升，对期价形成成本支撑。
  • 外盘波动：CBOT豆粕基准期约上周收低4.5%，但本周四因“油粕套利解锁”反弹1.6%，带动国内期价跟涨。
  • 需求端：春节前饲料企业备货需求逐步释放，现货市场成交活跃，现货价格维持在3180-3200元/吨区间，显示终端需求对价格的支撑作用。

关键信息

• 现货价格：3194.29元/吨
• 基差波动：373元/吨 → 312元/吨 → 329元/吨
• 库存变化：1月4日105.05万吨 → 1月11日101.88万吨 → 1月18日94.41万吨
• 外盘走势：CBOT豆粕基准期约上周收低4.5%，本周四反弹1.6%
• 净销量：截至1月8日当周，美豆粕净销量34.06万吨，同比增加15%
• 风险提示：
  • 南美大豆收割进度（巴西收割进度0.6%，同比加快）
  • 国内大豆到港节奏（1月预计到港量171.6万吨）
  • 春节前备货结束后的需求变化

行情展望

• 价格趋势：短期豆粕期价或在2720-2780元/吨区间震荡，下方2700元/吨支撑较强，上方受5日均线及2780元/吨阻力压制。
• 基差特征：在现货挺价与期货反弹的共同作用下，基差或维持在300-350元/吨区间，期现套利空间有限。

风险揭示及免责声明

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