20250701-大同证券-2025年下半年宏观及政策展望_向阳而生_于不确定性中追寻确定性_24页_3mb

2025年下半年宏观及政策展望总结

• 宏观经济展望

  • 2025年GDP增速：预计全年达5.2%，二季度Q2增速5.3%。
  • 工业增加值由高技术产业支撑，全年增速或达6.1%。
  • 通胀温和回暖，核心CPI支撑通胀回升，CPI中枢约0.2%，PPI中枢-2%。
  • 出口面临不确定性，但高附加值产品成为确定性方向，东盟和欧盟为主要出口目标。
  • 新消费增长，政策推动服务类商品需求，但居民消费预期尚需稳定。

• 政策展望

  • 财政政策：强化结构性调整，积极财政政策靠前发力，赤字率增至4%，专项债扩容支持“两新”领域。
  • 货币政策：宽松为主基调，降息降准协同发力，流动性保持宽松，信贷扩张增速稳定在8.7%。
  • 矛盾与风险：贸易保护主义、地缘政治、民企动能不足是潜在风险。