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格林大华国债期货早报总结（20210622）

核心内容概述

本报告为格林大华证券关于2021年6月22日国债期货市场的早报分析，涵盖市场走势、操作建议、利多利空因素及风险提示等内容，旨在为投资者提供市场参考与决策依据。

品种观点

• 国债期货走势：
  周一国债期货主力品种整体呈现高开高走态势，单边上扬。具体表现如下：

  • 10年期国债期货（T2109）：上涨0.30%
  • 5年期国债期货（TF2109）：上涨0.19%
  • 2年期国债期货（TS2109）：上涨0.07%

• 市场操作：
  央行继续开展7天逆回购操作，投放100亿元，无逆回购到期，导致当日货币市场流动性有所改善。
  6月LPR报价维持不变，1年期与5年期品种均与上月持平，显示政策宽松力度未明显加强。

• 利率变化：
  银行间国债现券收益率曲线整体下行，具体如下：

  • 2年期国债收益率：下行1.33个BP至2.72%
  • 5年期国债收益率：下行2.52个BP至2.96%
  • 10年期国债收益率：下行2.49个BP至3.10%

• 政策调整：
  央行宣布新的存款利率自律上限，短端（半年及以内）利率上限上升，长端（一年以上）利率上限下降，这一政策可能对市场流动性及利率预期产生一定影响。

• 短线展望：
  国债期货短线或呈现震荡偏多走势。

操作建议

• 配置型投资者：
  建议在低位分步建多头仓位，以捕捉长期趋势。

• 交易型投资者：
  可考虑适量建多头仓位，把握波段机会。

利多因素

• 经济增长放缓：
  中国经济增长边际放缓，可能对债券市场形成支撑。

• 大宗商品价格压制：
  政策对大宗商品价格的压制有助于降低通胀压力，利好债券市场。

• 美联储略鹰：
  美联储最新表态略显鹰派，可能对全球资本流动产生一定影响，间接利好中国国债。

利空因素

• 疫苗加快投放：
  海外和国内疫苗接种加速，可能推动经济复苏，增加市场对利率上行的预期。

• 欧美经济持续恢复：
  欧美经济持续恢复，带动通胀压力上升，可能对国债价格形成压力。

• 通胀高企：
  全球通胀水平较高，可能削弱债券的吸引力。

风险因素

• 全球疫情变化：
  疫情出现反复或变异可能影响经济复苏节奏，增加市场不确定性。

• 货币政策边际变化：
  央行或美联储可能调整货币政策，影响市场流动性及利率走势。

• 信用风险波动：
  市场信用风险可能波动，对债券价格产生冲击。

• 中美关系：
  中美关系的紧张或缓和可能影响资本流动与市场情绪。

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系电话：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825