20150914-上海证券-新三板周报_新三板挂牌条件再细化_或堵漏借壳上市_15页_1mb

新三板市场周报（2015.9.7-9.13）总结

核心内容概览

• 政策调整：三部委联合发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》（财税[2015]101号），对新三板挂牌公司股息红利税收政策进行调整，持股期限超过1年的股息红利暂免征税。
• 挂牌条件细化：新三板发布《关于挂牌条件适用若干问题的解答(一)》，明确子公司、环保、持续经营能力、财务规范性及实际控制人变更等挂牌条件，对金融和类金融企业提出更严格的监管要求。
• 挂牌企业数量增长：截至9月11日，新三板挂牌企业总数达3442家，新增53家，其中28家为做市转让企业。
• 成交情况：协议转让成交量为7701万股，环比上升11.89%，成交金额2.19亿元，环比上升10.05%；做市转让成交量为3687.98万股，环比下降57.24%，成交金额1.96亿元，环比下降39.51%。
• 估值对比：新三板企业整体PE低于创业板和中小板，但PS和PB与中小板接近，流动性仍存在差距。
• 融资情况：37家公司披露定向增发预案，预计募集资金14.84亿元，环比下降44.48%，资金主要用于补充流动资金。

主要观点

• 税收政策调整：新政降低了长期持股的个人所得税负担，对投资者具有吸引力，尤其是“被套”股民。
• 挂牌条件明确：细化挂牌条件有助于规范市场，防止借壳上市，尤其对金融类企业提出前置监管要求。
• 市场流动性：新三板企业整体流动性较弱，做市转让对企业流动性影响不大。
• 行业分布：工业、信息技术和材料行业仍是挂牌主力，信息技术板块新增企业数量最多。
• 企业财务表现：新增挂牌企业收入和净利润中值环比下降，部分企业仍处于亏损状态。
• 板块走势：新三板各板块表现独立于A股，日常消费板块涨幅最大，能源板块跌幅最大。

关键信息

新三板挂牌情况

• 新增企业：53家，环比上升29.27%。
• 做市转让企业：28家，环比大幅上升。
• 行业分布：
  • 工业：1044家，占比30.33%
  • 信息技术：993家，占比28.85%
  • 材料：533家，占比15.49%
• 待挂牌与在审企业：102家、977家（截至9月11日）。

成交情况

• 协议转让：
  • 成交量：7701万股，环比上升11.89%
  • 成交金额：2.19亿元，环比上升10.05%
• 做市转让：
  • 成交量：3687.98万股，环比下降57.24%
  • 成交金额：1.96亿元，环比下降39.51%
• 换手率：协议转让0.76%，做市转让0.26%

估值对比

• PE：
  • 协议转让企业：36.64倍
  • 做市转让企业：44.48倍
  • 创业板企业：82.48倍
  • 中小板企业：55.78倍
• PS：
  • 协议转让企业：3.03倍
  • 做市转让企业：3.49倍
  • 创业板企业：9.62倍
  • 中小板企业：3.64倍
• PB：
  • 协议转让企业：4.16倍
  • 做市转让企业：5.23倍
  • 创业板企业：7.46倍
  • 中小板企业：4.93倍

融资情况

• 定增公司数量：37家，环比略有下降。
• 预计募集资金：14.84亿元，环比大幅下降44.48%。
• 主要融资企业：
  • 威科姆：2.40亿元
  • 民生科技：1.35亿元
  • 威力恒：1.08亿元
  • 道有道：1.02亿元
  • 太尔科技：0.89亿元
• 认购方式：除小羽佳为现金及资产形式外，其余均为现金。
• 资金用途：主要用于补充公司流动资金。

分析师信息

• 分析师：曾小勇
• 执业证书编号：S0870510120014
• 联系方式：
  • 电话：021-53519888-1930
  • 邮箱：zengxy@shzq.com

投资评级体系

• 股票投资评级：
  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

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