20150427-华融证券-证券行业_每周周报-券商业绩值得期待_谨防监管风险_14页_492kb

证券行业周报（4/21-4/26）总结

核心内容

2015年4月21日至4月26日期间，证券行业整体呈现积极发展态势，业绩表现良好，政策支持和市场环境改善推动了行业增长。同时，也存在一定的风险因素，如大盘回落可能压制券商股走势。

主要观点

• 行业政策支持：证监会加大IPO批文核发力度，由每月一批增加到每月两批，释放出市场扩容的积极信号。此外，计划允许台资金融机构以RQFII方式投资大陆资本市场，有助于提升行业国际化水平。
• 市场表现强劲：证券行业指数本周上涨1.43%，但超额收益率为-0.89%，表明券商股表现弱于沪深300指数。4月份证券行业指数上涨13.23%，仍落后于沪深300指数的16.08%。
• 公司业绩分化：多家券商2015年第一季度业绩大幅增长，但锦龙股份净利润同比下降，显示行业内部发展不均衡。
• 融资融券业务活跃：融资买入额和融券卖出额均环比上升，融资融券余额达到历史高位，反映市场活跃度提升。
• 投资策略建议：分析师建议关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商，认为未来3-5年是证券行业跨越式发展的关键期，金融改革将为券商带来发展机遇。

关键信息

一、本周行业动态

1. IPO批文核发提速

   • 证监会核准25家企业的首发申请，其中上交所10家、深交所中小板3家、创业板12家。
   • 新股发行由每月一批增加为每月两批，提升市场流动性。

2. 台资RQFII投资政策放宽

   • 证监会副主席姜洋表示，将允许台资金融机构以RQFII方式投资大陆资本市场。
   • 现有30家台资金融机构已获批QFII资格，总投资额度达66.70亿美元。

3. 印花税政策澄清

   • 证监会明确表示，关于提高印花税抑制股市泡沫的传言为误传误报，强调市场信息需谨慎辨别。

4. 两融余额创新高

   • 上交所融资融券余额升至1.192万亿元，创历史新高。
   • 融资买入额达1717亿元，环比上涨13.69%。

5. 非上市公众公司监管政策征求意见

   • 证监会发布《关于加强非上市公众公司监管工作的指导意见（征求意见稿）》，旨在加强监管，支持中小微企业发展。

二、本周公司动态

1. 券商一季度业绩亮眼

   • 多家券商营业收入和归母净利润同比大幅增长，如东方证券、长江证券、华泰证券等。
   • 锦龙股份是唯一一家净利润同比下降的券商。

2. 广发证券H股上市

   • 广发证券H股于4月20日在港交所挂牌，额外发行221,973,400股。
   • 拟向广发控股（香港）有限公司增资41.6亿港元，用于H股募集资金。

3. 山西证券2014年业绩增长显著

   • 营业收入19.59亿元，同比增长48.29%；归母净利润5.86亿元，同比增长123.99%。
   • 主要收入来源包括证券经纪、自营、资管、投行和期货经纪业务，其中证券经纪贡献最大。

4. 中信证券短期融资券发行

   • 发行总额58亿元，期限91天，票面利率4.00%，实际发行总额与计划一致。

三、本周行情回顾

1. 行业指数表现

   • 证券行业指数上涨1.43%，沪深300指数上涨2.32%，超额收益率为-0.89%。
   • 4月份证券行业指数上涨13.23%，沪深300指数上涨16.08%，超额收益率为-2.85%。

2. 个股分化明显

   • 7只个股跑赢沪深300，西部证券涨幅最大（14.11%），长江证券紧随其后（13.70%）。
   • 东吴证券和国元证券分别下跌8.45%和3.48%，表现相对较弱。

3. 估值情况

   • 券商股估值有所下降，PE（TTM）密集区间为30-70，国金证券和西部证券PE值最高，超过80。
   • PB集中在3-7区间，广发证券和华泰证券PB最低。

四、投资策略

• 行业前景乐观：3-5年将是证券行业转型发展的关键期，金融改革将为券商提供良好平台。
• 业务发展机遇：新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等将成为券商发展的新方向。
• ROE有望上升：随着市场环境改善，券商ROE有望进入上升周期。
• 推荐大中型券商：关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的券商。

五、风险提示

• 市场风险：大盘回落可能压制券商股走势，需警惕市场波动带来的影响。

分析师信息

• 分析师：赵莎莎
• 执业编号：S1490514030002
• 联系方式：电话 010-58566806，邮箱 zhaoshasha@hrsec.com.cn
• 联系人：赵竞萌
• 联系方式：电话 010-58566801，邮箱 zhaojingmeng@hrsec.com.cn

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