20240716-山西证券-煤炭月度供需数据点评_动力煤价格环比改善_制造业投资延续高增_10页_1mb

煤炭行业月度报告总结

供给情况

2024年上半年原煤产量同比减少18.6%，累计产量22.66亿吨；6月产量同比增39.2%，供给小幅回升，但产地安检严格，供给增量有限。

需求情况

制造业投资高增长95%，基建投资增54%，房地产投资下降显著；火电、焦炭、生铁和水泥需求疲软，增速下滑明显。

进口情况

1-6月煤炭进口量同比增长12.50%，总进口249572万吨；6月进口同比增11.87%，增速放缓。

价格与利润表现

6月动力煤价格环比上涨18.6%，焦煤环比降52.2%，焦炭利润承压；动力煤环比改善支持价格。

点评与投资建议

6月数据符合预期，需求后续可能改善；煤炭需求刚性强，供需关系难以宽松，价格维持高位；建议关注煤电一体化标的如中国神华、新集能源、山西焦煤等，以及煤炭红利股；风险包括政策变化和供给释放。

风险提示

供给超预期增加、需求改善不及预期、进口煤炭涌入、价格管控或转型失败等风险。