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宝城期货动力煤早报（2024年7月4日）摘要

品种策略参考周期与涨跌划分标准：

• 短期：一周内
• 中期：两周至一个月
• 超短期：日内操作，基于夜盘或日盘收盘价涨跌幅判断市场强度（超1%判定为强涨/弱跌；0%-1%为偏强/偏弱震荡）。

核心观点：动力煤短期震荡偏弱，中期多空变量交织

核心逻辑概要：

• 现货市场现状： 截至6月27日，秦皇岛港动力煤价格指数环比小幅下跌，港口存煤量增至历史高位，终端采购态度谨慎。
• 供应端动态： 内蒙古产量稳定，但陕西榆林两矿流拍等事件加剧市场抛压；山西受物流扰动，增量空间有限。
• 需求侧分析： 尽管高温天气推高日均耗煤量，但汛期强降水导致水电负荷激增，沿海区域耗煤量同比走弱10%左右；水泥行业受降雨影响开工率处于低位，甲醇装置因利润下滑亦呈减产趋势，非电需求对煤价支撑减弱。
• 宏观背景： 强降水持续环境下，水电大发将维持电厂结构，推迟旺季需求兑现，在雨季出梅前预计同比差距难以收窄。进口方面暂无显著变化。

策略建议：前期内蒙长协降价后，悲观预期短期难改，叠加极端天气扰动能源系统平衡，预计短期价格承压运行，库存去化节奏偏缓，市场观望气氛较浓。

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