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2024/02/26 美国市场分析报告

报告摘要

本文分析了美联储最新政策预期与市场反应、关键资产走势、利率期货变化及基本面因素对市场的影响。

主要内容

一、利率相关市场动态

• 利率期货变化：受多位联储官员表态进一步强调加息延迟，利率期货隐含的2024年全年降息幅度从高位收敛至约82bps，市场对未来降息时间点定价集中于7月。前期两次超预期非农数据是预期修正驱动力。
• 长短端利率走势：2年期美债收益率受联储官员担忧降息信号影响上行至469%，而10年期受经济数据这只有回暖信号下行动32bps至425%，期限溢价维持高位-69bp。
• 利空因素累积：超预期的初请失业金人数、低于预期的PMI数据、美股创历史新高及英伟达业绩提振均对利率市场形成一定压力。

二、金价走势及驱动因素分析

• 金价表现：上周金价上涨11%至$20352/oz，随着PCE通胀数据接近公布时间，市场预期有所宽松，为金价在伦敦市场带来可能的短期反弹机会。
• 驱动因素：鲍威尔表示需平衡过早或过晚行动的风险，市场已基本price-in通胀升温所致的政策转变，预计后续持仓“缩表”事宜可能对金价形成一定压力起伏。

三、重要细节数据

• 美元表现：美元指数小幅下行0.29%至103.9，与黄金价格呈负相关关系。显示市场已部分消化政策变化预期，当前交易模式倾向短暂调整。
• 市场持仓变化：1月会议纪要显示多数官员仍注重物价稳定目标，仅在利率“维持”时间上有少数愿意"longer"。持仓方面，非商业多头持仓略微减少，净空头持仓环比收窄。

四、其他大宗商品表现

• 金银比：金银比震荡走高，金铜比因黄金涨幅大而小幅走高，金油比因布油下跌和黄金波动非商业性上涨。

五、库存与持仓情况概述

• 黄金库存：COMEX黄金库存略有下降，上海期货市场黄金库存基本持平。
• 白银库存：COMEX白银库存增加近290万吨，上海期货白银库存有小幅减少。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓减少；SLV白银ETF持仓处于偏高水平。

以上分析基于紫金天风期货股份有限公司获取的信息和研究，仅供参考。市场动态会随消息不断变化，请以官方发布为准。