20151026-招商证券_香港_-早间快讯_16页_2mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要涵盖对多家港股公司的分析与评级，包括房地产、通信、石油天然气、机械设备、银行、环保等多个行业。文档分析了各公司的近期业绩、盈利预期、市场表现及未来前景，并提供了投资建议与目标价预测。

房地产行业分析

世茂房地产

2015年合同销售预期：从718亿元下调至685亿元，同比下降2%，相当于四季度合同销售额217亿元，环比上升42%、同比上升11%。
毛利率：2016年新合同销售的平均毛利率预计为32-33%，2015-16年全部入账的毛利率约为29-30%。
市场拓展：公司以70亿港元竞得香港地块，国内土地成本上升推动其拓展境外市场。
盈利预期调整：由于售出建筑面积下降，盈利预期微调-3%/-5%。
估值：当前估值较NAV折让57%，为大型开发商中折让最大，但2015年预测股息率6.4%，具有吸引力。
评级：维持买入评级，目标价17.7港元，基于15年年底预测的NAV折让43%。

其他房地产公司

华润置地：2015年合同销售额预计为3.51亿元，2016年为3.86亿元，维持买入评级，目标价12.8港元。
禹洲地产：2015年合同销售额预计为0.44亿元，2016年为0.46亿元，维持买入评级，目标价2.4港元。
合景泰富：2015年合同销售额预计为1.20亿元，2016年为1.45亿元，维持买入评级，目标价5.9港元。
中国海外发展：2015年合同销售额预计为2.79亿元，2016年为3.08亿元，维持买入评级，目标价30港元。
世茂房地产：目标价17.7港元，基于15年年底预测的NAV折让43%。

通信行业分析

中国联通

3Q15业绩：服务收入同比下滑0.6%，EBITDA同比下滑2.2%，但移动和固网收入改善。
移动用户流失：3Q15新增移动用户下跌170万，较2Q的-540万有所改善。
新增3G/4G用户：3Q15新增用户1,470万，较2Q的640万显著提升。
盈利预测：预计4Q15新增用户量为20万，3G/4G渗透率预计达到61%。
评级：维持买入评级，目标价12.2港元，对应2015年18.5倍P/E和3.7倍EV/EBITDA，低于同业平均水平。
催化剂：新增移动用户复苏、铁塔公司成立带来成本节省。

石油天然气行业分析

布伦特原油价格

2015年第三季度：平均价为50.2美元，环比下跌19%，同比下跌51%。
预测调整：将2015/16年布伦特原油价格预测下调至每桶54/65美元，但维持每桶75美元的长线预测。

中国石油股份

2015年第三季度净利润：环比下跌40%，或同比下跌59%，至115.83亿元人民币。
盈利预测：下调2015/16年盈利预测31%/42%，但维持2017年预测不变。
估值：当前市净率0.8倍，低于历史平均27%，基于油价温和复苏，维持买入评级，目标价8.9港元。

中国海洋石油

2015年第三季度净利润：预计环比下跌44%，至4.27亿元人民币。
盈利预测：下调2015-17年盈利预测22-56%，基于油价下跌和利润率下降。
目标价：10.8港元，基于现金流量贴现法，考虑油价回升的可能。
评级：维持买入评级。

中石化油服

2015年第三季度亏损：预计净亏损21.75亿元，较2Q的10.12亿元有所改善。
盈利预测：下调2016/17年盈利预测56%/44%，基于利润率和工作量下降。
评级：维持中性评级，目标价2.7港元。

中海油田服务

2015年第三季度业绩：净利环比下跌44%，至4.27亿元人民币。
盈利预测：下调2015-17年盈利预测22-35%，基于利润率下降。
评级：维持中性评级，目标价8.8港元。

其他行业分析

机械设备

中联重科：评级中性，目标价3.22港元，上涨空间4%。
中国龙工：评级中性，目标价1.23港元，上涨空间-5%。
中国通号：评级买入，目标价7.15港元，上涨空间10%。

银行

农业银行：评级买入，目标价4.76港元，上涨空间46%。
工商银行：评级买入，目标价7.51港元，上涨空间46%。
民生银行：评级卖出，目标价6.33港元，上涨空间-20%。
交通银行：评级买入，目标价8.8港元，上涨空间46%。
重庆农村商业银行：评级买入，目标价6.11港元，上涨空间22%。
中国银行：评级买入，目标价5.98港元，上涨空间56%。
建设银行：评级买入，目标价8.47港元，上涨空间45%。
中信银行：评级卖出，目标价4.08港元，上涨空间-21%。

环保

同方泰德：评级买入，目标价8.2港元，上涨空间57%。
威胜集团：评级买入，目标价12.36港元，上涨空间39%。

市场数据与事件

数据发布

德国：10月26日发布进口价格、Ifo商业气候指数等数据。
美国：10月26日发布新房销售、耐用消费品等数据。
欧元区：10月27日发布M3年度增长，10月30日发布通胀、失业率等数据。
中国：11月1日发布非制造业和制造业PMI数据。

上市公司活动

10月26日：多家公司发布业绩，包括经纬纺织机械、郑州煤矿机械、中国海外发展、莱尔斯丹控股等。

总结

文档全面分析了多个行业的港股公司表现，涵盖房地产、通信、石油天然气、机械设备、银行、环保等领域。各公司根据业绩表现、盈利预测、估值水平及市场前景，被给予不同的投资评级和目标价。整体来看，部分公司因行业下行压力面临盈利下调，但部分公司因长期增长潜力或短期催化剂被看好。文档强调了油价复苏对石油企业的影响，以及政治和市场因素对房地产和通信行业的潜在影响。

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