20250617-宏源期货-有色金属周报（氧化铝与电解铝及铝合金）_美联储9_12月降息预期概率有所升高_国内传统消费淡季特征渐趋显现_36页

氧化铝板块

• 铝土矿方面，几内亚和广西地区的生产扰动导致国产矿价格环比持平，但国内产量可能因新增产能投产而增加，进口窗口初现打开，或带动进口量增加。
• 供应端，山西、广西等地新增产能逐步投产，国内生产量或环比增加，氧化铝进口量或环比增加。
• 成本方面，国内氧化铝日度完全生产成本维持在2880元/吨左右，部分国产矿生产成本支撑。
• 市场预期：供需预期偏松，建议投资者暂时观望，关注2600-2800区域支撑位和3100-3300区域压力位。

电解铝板块

• 产能扩张：国内电解铝新增产能转移或投产，预计6月产量环比增加，进口量可能增加。
• 需求方面，传统消费淡季下下游加工企业产能利用率下降，需求趋弱。
• 成本方面，国内电解铝理论加权完全成本为17200元/吨，进口利润为正支撑进口量。
• 市场预期：库存趋降，但价格上行空间有限，建议投资者观望，关注19700-20000支撑区域及20600-21000压力位。

铝合金板块

• 上游供需：废铝供应趋紧，精废价差处低位，原料进口利润为负。
• 成本方面：再生铝合金ADC12成本20300元/吨，利润为负，再生铝合金月度产量环比或减少。
• 市场预期：需求趋弱，建议关注电解铝与铝合金价差套利机会，短期建议逢高试空基差套利，关注18800-19000支撑及19700-20000压力。