20260819-Greenridge_Global-Q2业绩结果并不像标题数字所显示的那样糟糕_6页_1mb

报告摘要

Flexible Solutions International, Inc. 是一家在纽约证券交易所上市的公司（代码：FSI）。公司主要业务包括：

公司业务分为两部分：食品制造（位于美国伊利诺伊州）和工业/特种化学品制造（位于巴拿马）。

销售渠道重建：CEO丹·奥布莱恩提到，公司正在与佛罗里达有限责任公司合作，试图重建销售渠道。
自动取款机协议：公司与Bancroft Capital签署了价值1850万美元的自动取款机协议，用于潜在收购，但尚未使用。
模型调整：公司对模型进行了更新，主要基于食品合同产量增加、巴拿马工厂效率提升及收回佛罗里达有限责任公司流失的销售额，但毛利率有所下调。
维持“买入”评级：分析师William Gregozeski重申对FSI的“买入”评级，并设定了8.50美元的目标价，基于2027年EBITDA预估（1,590万美元）和稀释每股收益预估（0.67美元）。

客户集中度高：公司前三大客户占最近一个季度销售额的54%，其中两家为食品合同客户，随着其产能释放，客户集中度可能进一步上升。
产品销售不确定性：公司在部分细分市场（如ECOSAVR、HEATSAVR、WATERSAVR等）未能实现重大销售额，且食品/保健产品能否找到客户仍存疑。
供应链与关税风险：公司TPA原材料来自中国，面临贸易战带来的关税上涨问题，虽计划在巴拿马设厂以降低关税影响，但效果尚不确定。
财务波动：公司过去几年的所得税费用波动较大，因加拿大损失不可抵扣美国收入，后通过重组解决。

季度	2024A	2025A	2026e	2027e
收入（百万美元）	7,474	11,367	10,556	15,814
毛利（百万美元）	12,539	13,595	14,011	15,767
EBITDA（百万美元）	6,096	15,767	14,040	15,767
每股收益（美元）	0.06	0.06	0.66	0.66

目标价：8.50美元（基于7倍2027年EBITDA和14倍稀释每股收益的估值倍数组合）。

本报告由Greenridge Global LLC编制，为独立研究公司，不构成投资建议。报告内容可能发生变化，且不保证未来表现。投资者应自行评估并寻求专业建议。报告不得复制、销售或再次分发，除非获得Greenridge Global LLC的书面许可。

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