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非银金融行业双周报（0802-0813）总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月2日至8月13日期间非银金融行业的表现、行业要闻及投资建议，并对相关风险进行了提示。

主要观点与关键信息

一、行业表现回顾

• 近期表现：申万非银金融指数在8月2日至8月13日期间上涨3.56%，在申万一级行业中排名19位，略强于大市。
• 年初至今表现：申万非银金融指数累计下跌21.02%，在28个一级行业中排名倒数第一，整体表现疲软。
• 子板块表现：
  • 券商指数上涨4.87%，表现最佳。
  • 多元金融指数下跌1.00%，跌幅最大。
  • 保险指数下跌1.49%，表现依旧低迷。
• 估值水平：
  • 申万非银金融行业市盈率（PE）为13.29x，处于历史低位，与沪深300指数基本匹配。
  • 市净率（PB）为1.50x，处于历史百分位2%的绝对底部区间。
  • 券商板块市盈率最高，达21.16x；保险板块最低，为7.53x。

二、行业要闻

1. 证监会专项治理证券期货基金经营机构
   证监会启动专项治理，旨在提升公司治理水平，优化行业结构，推动高质量发展。

2. 五部委发布信用评级行业健康发展通知
   强化评级方法体系建设、内部控制机制、信息披露及市场约束，推动信用评级行业规范化发展。

3. 证监会就创业板IPO定价规则征求意见
   旨在平衡各方利益，提高发行效率，优化报价流程，增强市场化程度。

4. 央行发布二季度货币政策执行报告
   强调支持实体经济、防范金融风险，推动金融体系服务经济高质量发展。

5. 商务部发布商贸物流高质量发展专项行动计划
   提出加强物流网络布局、推动数字化转型、培育骨干企业等目标，助力形成现代流通体系。

6. “十四五”陆家嘴规划
   陆家嘴将打造全球人民币金融资产配置中心，提升国际化水平与营商环境，推动金融城建设成为国际一流金融中心。

三、投资建议

• 行业整体表现：非银金融板块经过深度调整，估值优势显著，安全垫较厚。
• 券商板块：上半年业绩整体增长，估值具有明显比较优势，建议关注。
• 保险板块：估值处于历史底部，但市场对其保费收入下降及资产端表现仍存在担忧，表现相对低迷。
• 配置风格：下半年低估值板块可能更受青睐，非银金融板块有望出现修复性行情。

四、风险提示

• 市场利率波动风险：利率变化可能对非银金融板块产生影响。
• 成交量不及预期风险：市场交易量若持续低迷，可能拖累板块表现。
• 信用违约事件风险：信用风险可能对行业造成冲击。

总结

非银金融行业近期表现略强于大市，但年初至今整体表现不佳，估值处于历史低位，具备一定修复潜力。券商板块估值优势明显，保险板块则仍面临较大压力。行业政策层面加强监管与治理，推动市场化改革与信用评级规范化发展。建议投资者关注非银金融板块的修复机会，尤其是券商板块，同时警惕利率波动、成交量不足及信用风险等潜在问题。