20170417-申万宏源-行业利差及高频数据周报_大宗商品价格整体回落_11页_787kb

文档内容总结

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的行业利差及高频数据周报，时间范围为2017年4月17日，主要分析了2017年3月至4月期间大宗商品价格走势、信用债市场表现及房地产、交运等下游行业数据变化。报告旨在为投资者提供市场动态与投资策略参考。

主要观点

1. 信用利差与产业债表现

• 上周信用债二级市场收益率窄幅波动，曲线走平。
• 短久期与长久期表现较好的行业为医疗服务、航空机场，表现较差的为电气设备。
• 基建、造纸等行业表现差异较大。
• 短久期债券利差大幅修复，而长久期债券则大幅上行。
• 申万产业债超额利差整体收窄，其中医疗服务、航空机场等行业的超额利差下降显著，而造纸、商贸零售等行业的超额利差有所上升。
• 信用风险在4~5月份可能逐渐暴露，建议继续坚持高等级债券配置策略。

2. 上游行业高频数据跟踪

煤炭

• 环渤海动力煤价格指数小幅下降至603点，国内动力煤价格下降3元/吨至515元/吨。
• 国内焦煤价格维持不变，国际动力煤价格上升5.73美元/吨至88.18美元/吨，国际焦煤价格上涨50元/吨至246元/吨。
• 动力煤港口库存上升，电厂煤库存小幅上升，可用天数增至15.76天。
• 预计4月份动力煤价格将逐步见顶。

石油

• 布油和WTI原油价格回升，分别收于54.90美元/桶和53.18美元/桶。
• OPEC报告上调2017年全球原油需求预期，市场对油价后市仍持乐观态度。
• 美国商业原油库存回落，显示需求增强。

有色

• 国际LME铜、铝、锌、铅价格普遍下跌，国内铜、铅、锌价格下跌，铝价小幅上涨。
• 国内铜库存大幅下跌，铝库存相对稳定。
• 国际市场避险情绪上升，有色价格承压。

3. 中游行业高频数据跟踪

钢铁

• 综合钢价指数环比下降4.84%，螺纹钢现货价格和期货价格分别下跌1.43%和3.50%。
• 国产和进口铁矿石价格均下跌，分别下降5.42%和11.45%。
• 螺纹钢社会库存下降9.28%，港口铁矿石库存减少132万吨。
• 高炉开工率走平，显示下游需求有所支撑，钢贸商降价出货为主。

化工

• 东南亚乙烯价格上涨，甲醇价格下跌。
• 乙二醇、LLDPE、PTA等化工品价格均下跌。
• 地缘政治风险与下游恢复缓慢导致化工行业继续弱势运行。

水泥

• 全国水泥价格指数上涨2.80%，华东上涨2.09%。
• 行业限产对价格推涨有限，预计后期水泥价格将高位震荡。
• 水泥库存仍在下降，显示需求维持高位。

4. 下游行业高频数据跟踪

交运

• 国内外交运市场行情回落，国内交运行情连续5周下降。
• BCI指数和BDI指数分别下降16.33%和5.71%。
• 国内综合海运价格回落，煤炭、粮食、矿石运价分别下降4.44%、4.06%和5.61%。
• 集运市场有所回升，CCFI指数上升1.85%，SCFI指数上升0.11%。

房地产

• 核心23大中城市商品房成交面积环比上升21.78%，其中一线城市上升32.15%，二线城市上升9.69%，三线城市上升23.50%。
• 商品房成交均价环比上升1.04%，一线城市下降3.94%，二线城市上升6.70%，三线城市上升0.36%。
• 4月7日，发改委发布国家级新区任务要点，雄安新区与粤港澳大湾区成为关注重点。
• 3月房地产开发投资同比增长9.4%，高于市场预期。

关键信息

• 大宗商品价格整体回落：钢铁、铁矿石、化工等价格继续下跌，水泥、煤炭等价格维持高位震荡。
• 信用债市场：短久期债券利差修复，长久期债券利差扩大；高等级债券配置策略仍被建议。
• 房地产市场：成交面积与均价环比上升，一线城市表现突出；政策支持与区域发展推动市场热度。
• 交运市场：行情回落，海运价格下跌，集运市场略有回升。
• 市场风险提示：信用风险在4~5月份可能暴露，投资者需谨慎评估风险。

图表目录（摘要）

• 图1-图6：信用利差与产业债超额利差变动及排序
• 图7-图10：煤炭、石油及库存变化
• 图13-图16：国际与国内有色金属价格与库存
• 图17-图20：钢铁、铁矿石及库存变化
• 图21-图22：化工品及中游材料价格
• 图23-图25：水泥价格、交运指数及运价
• 图26-图27：房地产成交数据与存销比变化

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