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证券研究报告分析总结

报告核心信息

证券研究报告：电子 | 公司点评报告
公司：希荻微（688173）
股票投资评级：买入 | 维持，维持评级为“买入”
研究日期：2024年7月23日

公司基本情况

• 股票代码：688173
• 市值数据：
  • 最新股价：1116元
  • 总股本/流通股本：410/239亿股
  • 总市值/流通市值：46/27亿元
  • 2周内价格波动：最高2118元，最低885元
• 财务基础：
  • 资产负债率：90%
  • 所属行业：公司属电子行业
  • 第一大股东：戴祖渝

核心事件：控股韩国上市公司Zinitix

公司将通过全资子公司HMI以11亿人民币控股韩国上市公司Zinitix，取得其30.91%股权，从而成为其最大股东并主导经营管理。通过此次收购，希荻微将在触控芯片、自动对焦芯片、电源管理芯片等领域扩展技术布局，并实现与自身主营业务的高度协同：

投资要点

1. 多维度产品布局：

   • 推出针对硅阳极电池设计的DC/DC芯片，提升手机续航能力；
   • 新型电荷泵充电芯片，提高电池充电效率与安全性；
   • 车用级高边开关，助力国产化进程；
   • 已切入音圈马达驱动芯片，强化客户合作维度。

2. 战略合作深化：

   • 海外协同（韩企收购）+
   • 海内客户深化 +
   • 技术整合：保持产品迭代与技术突破节奏

3. 财务模型：

   • 持续增长推测：
     • 2024E：营收预测54千万元，净利润-1.4亿元；
     • 2025/2026E：营收达17/15亿元，净利润逐步回升至1.6/4.9亿元；
   • 股价目标：维持“买入”建议；
   • 关键指标：
     • 当前市盈率84倍；
     • 预测未来两年分别为34/25倍；
     • 股东权益回报率分别为-30%/-8%（2024E）。

风险提示

• 行业复苏强度不及预期；
• 产品创新速度或市场化进程低于预期；
• 客户导入不及预期，应用领域拓展受阻；
• 原材料及代工费用波动加剧成本风险。

免责声明：
请务必阅读正文全面风险披露，本报告观点不构成投资建议。

注：本文仅对报告进行客观分析并提取要点，未做市场判断或推荐，供参考使用。