20201227-太平洋-建材Ⅲ周观点_继续看好玻璃玻纤跨年行情_19页_1mb

材料Ⅱ周观点总结

核心内容

本报告分析了2020年12月建筑材料行业的整体走势，重点聚焦玻璃、玻纤及水泥三大子行业。整体来看，建材行业延续高景气度，尤其是玻璃和玻纤行业，呈现出较强的盈利能力和增长潜力。同时，随着年末估值切换，部分消费建材企业也显现配置价值。

主要观点

玻璃行业

• 行业表现：玻璃行业库存降至历史低位，价格持续上涨，盈利创历史新高。
• 需求支撑：年前赶工期和竣工集中释放支撑需求，预计高盈利将延续至2021年。
• 供给变化：光伏玻璃及汽车玻璃项目可不制定产能置换方案，对浮法白玻转产超白的逻辑有所弱化，但短期仍需通过转产填补供需缺口。
• 未来展望：浮法建筑玻璃仍严格执行产能置换政策，2021年新增产能难度加大，行业进入存量博弈阶段。

玻纤行业

• 行业表现：玻纤行业维持高景气度，库存低位，部分产品出现供不应求，价格持续上涨。
• 产品价格：无碱纱价格维持高位，电子纱及电子布价格大幅上涨，部分厂家电子纱价格接近6000元/吨。
• 供给格局：19-21年新增产能大幅减少，短期产能冲击有限，供需格局逐步改善。
• 投资建议：重点推荐行业龙头中国巨石，其次关注长海股份等小龙头。

水泥行业

• 行业表现：临近年末，水泥价格以稳为主，北方进入淡季，南方受环保影响出货保持平稳。
• 区域表现：
  • 华东：出货率维持在95%以上，价格保持稳定，库存下降。
  • 华南：部分区域价格上调，受外来低价水泥冲击，出货率下降。
  • 西南、西北：需求下滑，价格小幅回落。
• 政策影响：新的水泥产能置换政策趋严，未来行业或加速有效去产能。
• 投资建议：首选华东高景气区域的海螺水泥、上峰水泥、万年青，以及华中地区的华新水泥；关注粤东小龙头塔牌集团。

关键信息

行业趋势

• 玻璃：库存降至历史低位，价格再创新高，盈利有望延续至2021年。
• 玻纤：供需格局偏紧，价格持续上涨，电子纱价格大幅提涨，龙头企业盈利弹性十足。
• 水泥：短期以稳为主，北方淡季，南方出货率稳定，低估值、高分红企业显现配置价值。

投资建议

• 首选：玻纤龙头中国巨石、长海股份；消费建材首选伟星新材、北新建材、东方雨虹、永高股份、科顺股份、蒙娜丽莎；玻璃龙头旗滨集团。
• 关注：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团等。

风险提示

• 地产投资大幅下滑
• 错峰生产不及预期
• 成本大幅上涨
• 贸易战导致出口企业销量受阻
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期

评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

重点标的盈利预测（截止2020.12.25）

总结

• 玻璃：库存降至历史低位，价格持续上涨，盈利有望延续至2021年。
• 玻纤：行业高景气度延续，供需偏紧，价格持续上涨，龙头企业盈利弹性大。
• 水泥：价格以稳为主，部分区域价格小幅回落，低估值、高分红企业显现配置价值。
• 投资建议：优先选择玻璃、玻纤行业龙头，以及消费建材板块中的高成长性企业。
• 风险提示：需关注地产投资下滑、环保政策变化、成本上升等风险因素。