20241229-广发期货-铜期货周报_海外降息预期放缓_美元美债高位_30页_2mb

铜期货周报总结（2024年12月）

本报告由广发期货发展研究中心于2024年12月29日发布，数据来源包括Wind、SMM等。本文围绕宏观形势、供需关系、库存及需求变化等方面进行分析，主要内容如下：

一、宏观形势

• 海外：美联储12月降息25基点至425%-450%，点阵图显示2025年降息50基点，预期路径较之前收紧。通胀粘性和经济韧性是降息放缓的主要原因。会议后美债收益率上行至4.5%，美元指数突破108，预计未来美债、美元或将维持高位。
• 国内：中央经济工作会议聚焦财政政策方向，但具体规模需等待2025年两会。11月CPI同比下降0.2%，PMI回升至50.3%，工业增加值同比增长5.4%。内需整体仍待提振。

二、供需分析

• 供给：铜矿供应偏紧，2025年长单TC基准价降至2125美元/吨，预期铜矿供应紧张格局难改。
• 生产：11月精铜产量环比增长，开工率回升，预计年末产量或进一步增加。
• 库存：国内社会库存11月以来去库明显，但全球库存仍处高位，LME和COMEX库存均处于高位，或对价格形成压力。
• 需求：电解铜行业开工率季节性回落，终端需求分化明显。家电、汽车在政策支持下表现较好，但地产和电网投资增速放缓，需求整体偏弱。

三、主要观点与建议

• 1. 短期铜价震荡偏弱：海外降息预期放缓、美元美债走强构成压力，国内政策真空期缺乏上行动力。
• 2. 操作建议：短期建议逢高空，主力参考区间71000-76000元/吨。
• 3. 关注重点：需密切跟踪美国经济政策及国内供需变化，尤其是库存与政策落地节奏。

四、免责声明

本报告观点仅供参考，实际投资请谨慎。详细内容请参考报告原文。