20210301-大越期货-月度报告_逢高抛空_6页_970kb

天然橡胶月度研究报告总结

核心内容

本报告为2021年3月1日发布的天然橡胶月度分析，主要围绕市场走势、宏观环境、基本面情况及操作建议展开。报告指出，尽管市场在2月表现出强劲上涨，但整体仍处于增产周期，且国内通胀预期并不被分析师认可，因此建议投资者逢高抛空。

主要观点

• 市场走势：
  本月天然橡胶市场走高，沪胶2105合约及20号胶指数均出现显著波动。价格上涨主要由春节假期外盘金融市场偏多及国内通胀预期推动，但市场在高位迅速回落，表明供应端有较强支撑。

• 宏观面分析：

  • 国内经济复苏放缓，制造业和非制造业PMI均有所回落，未来数据难以有效提振市场。
  • 房地产调控政策持续出台，流动性泛滥可能推动资金流入楼市，增加宏观调控压力。
  • 美国金融市场面临调整压力，美债收益率持续上行，市场预期美联储可能加快行动，对美股和大宗商品形成下行压力。

• 基本面分析：

  • 国内现货市场：价格跟随期货市场波动，缺乏独立走势。
  • 海外现货行情：与国内市场联动，未出现显著变化。
  • 产区情况：当前处于停割期，无重大灾害，但价格越高，胶农割胶积极性越高，后期产量将增加。
  • 进出口情况：预计今年前2月橡胶进口同比增加，对国内市场形成压力。
  • 库存情况：交易所库存变化不大，主要受春节假期和手套需求影响。
  • 消费情况：汽车行业虽同比增长，但环比下降，后期季节性回落可能影响天胶消费。

关键信息

• 增产周期：当前天然橡胶仍处于增产周期，价格越高，供应越充足，对价格形成压制。
• 通胀预期：分析师不认同国内通胀预期，认为国内缺乏全面通胀的基础。
• 市场结构：基差保持低位，期现联动紧密，未提供明确操作信号。
• 操作建议：建议投资者逢高抛空，但若美国通过新刺激政策导致美债收益率下跌，且原油价格持续上涨，则需重新评估空头策略。

总结

综上所述，天然橡胶市场在2月经历了一轮快速上涨，但其背后缺乏基本面支撑，更多是资金推动和预期炒作的结果。随着增产周期的延续，高价将刺激供应增加，对价格形成下行压力。同时，国内流动性面临拐点，财政政策难以持续宽松，进一步削弱通胀预期。此外，外盘金融市场调整压力加大，也对国内商品形成拖累。因此，报告建议投资者在市场高位时采取抛空策略，但需密切关注美国政策动向及原油价格走势，以及时调整投资思路。