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投资摘要

金融期货

市场活跃度持续低位，A股多数指数冲高回落，期指核心合约基差率多为负值。短期资金流向高股息资产，但整体资金面偏谨慎，建议观望。IF、IH、IC、IM主力合约基差率分别为-0.28%、-0.19%、-0.36%、-0.58%，观望为主。

国债期货

资金面边际收紧，央行连续净回笼，债市流动性短期受限，监管发声后流动性可能回归。操作上，10年期国债利率波动区间可能在21%-22.5%之间，建议逢低做多。

贵金属

美非农就业数据大幅下修，叠加美联储偏鸽政策，贵金属高位宽幅震荡。黄金、白银均收涨，短线多单可继续持有，关注鲍威尔官员发言。

商品期货

多晶硅、SolarEdge、工业硅、纯碱等品种

• 工业硅供应压力大，库存去库缓慢，现货价格低位震荡，建议观望。
• 纯碱库存累库，需求不振，短期技术性反弹，操作建议谨慎。
• 玻璃库存累库，需求平淡，过剩格局未改，长期关注旺季需求变化。

农产品

大豆压榨利润亏损，豆粕库存高位，短期基差见底支撑。9月LME报告利空，短期市场波动加大，宏观强则反弹强。

能源化工

• 原油受美国就业数据下修和地缘局势扰动，短期内低位运行，支撑区间关注7,000美元。
• 尿素库存压力仍在，供给端恢复缓慢。
• 燃料油进口需求疲软，关注中东局势变化对油价的影响。

有色金属

铜、锌、铝、锡

• 美国就业数据疲软，铜锌偏多震荡，铝锡偏强运行。
• 氧化铝供应趋紧，库存压力小。
• 废金属库存累计增加，但需求恢复有限，短期震荡偏弱。

操作建议

多空交织，原材料价格波动加剧，黑天鹅事件增加交易难度。短期以观望为主，择机参与高波动交易，注意仓位和风险控制。