20241013-天风证券-信用债市场回顾_信用跟踪_一级市场情绪回落至年中_17页_2mb

固定收益专题分析总结

一、信用评级跟踪

本周（10月8日-10月12日）境内无发行人及其债券发生跟踪评级调整，无信用债隐含评级变动。

二、一级市场净融资情况

本周（10月8日-10月12日）金融市场融资表现如下：

• 非金融信用债净融资21246亿元，环比上升819.6亿元，增长约39.3。
• 金融债净融资371亿元，环比上升41.9亿元。
  • 二级资本债净融资额上升5亿元。
  • 永续债净融资额保持0元，持平。
• 城投债合计净融资1327.5亿元，较2022年初至今累计净融资额506.7亿元，同比2023年同期下滑9.96%。
• 产业债合计净融资797.1亿元，同样同比2023年同期大幅下滑。
• 当前评级主体中，AAA级企业持续主导超长期债券发行，如15年期央企电力公司债。

三、一级市场情绪与期限

• 信用债整体投标倍数下的1倍以上投标占比为72%，环比下降6个百分点，同比提升17个百分点。
• 城投债、产业债中位投标倍数分别为72%和72%，均呈同比下降趋势。
• 当前10月信用债平均发行期限有所缩短，金融债从054年短至054年（环比回落），非金融债从273年降至273年（环比略降，同比拉长）。

四、二级市场成交量简析

本周银行间+交易所信用债总成交额合计7111.286万亿元，环比增长。其中交易所公司债和企业债成交活跃度环比下降，净价多数下跌，净价下跌债券数量超过净价上涨债券数量。

五、风险提示

报告强调需关注宏观经济超预期变动、城投信用风险及政策不及预期等方面风险，提醒读者报告仅为市场监控，不构成投资建议。