20210826-开源证券-矩子科技-300802.SZ-中小盘信息更新_新品放量驱动盈利高增_员工持股绑定长期利益_4页_814kb

矩子科技（300802.SZ）总结

核心内容

矩子科技（300802.SZ）在2021年上半年实现营业收入和净利润的显著增长，主要得益于3D检测产品（如3DAOI、3DSPI）的快速放量。公司发布了员工持股计划，以绑定核心员工的长期利益，进一步推动其作为国内机器视觉检测设备龙头的发展。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年半年报显示，公司实现营业收入2.62亿元，同比增长12.46%；归母净利润5754万元，同比增长36.39%；扣非后归母净利润5448万元，同比增长46.78%。其中，2021Q2收入和盈利均创历史新高。
• 3D新品放量：3DAOI和3DSPI等新产品带动公司机器视觉设备收入增长，2021H1机器视觉设备收入达1.24亿元，同比增长41.13%。
• 新订单和应用领域拓展：二季度末合同负债达1374万元，创历史新高，显示新订单释放预期良好。公司产品应用领域不断拓展，包括MiniLED、FPC柔性电路板、半导体、锂电、医药、纺织等。
• 员工持股计划：公司以16.66元/股的价格向119名核心员工转让回购的180.1万股，占总股本的1.11%，并设定了2021-2022年净利润分别增长不低于20%、40%的业绩考核要求，以绑定员工长期利益。
• 盈利预测调整：基于3D新品放量和股权激励费用，公司2021-2023年归母净利润预计分别为1.22/1.67/2.41亿元，对应EPS为0.75/1.03/1.48元，当前股价对应PE为70.8/51.6/35.8倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

财务摘要

• 资产负债表：资产总计从2019年的1114百万元增长至2023年的1780百万元，负债合计从132百万元增至260百万元。
• 现金流量表：经营活动现金流从2019年的73百万元增长至2023年的171百万元，现金净增加额从495百万元波动至57百万元。
• 主要财务比率：ROIC从7.9%提升至15.1%，净负债比率从-62.6%改善至-39.0%，总资产周转率从0.5提升至0.7。

风险提示

• 疫情风险：疫情可能影响下游景气度回升。
• 新产品市场拓展：新产品市场拓展效果可能不及预期。

估值方法与法律声明

• 估值方法：本报告采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 法律声明：本报告是开源证券股份有限公司为客户提供的机密材料，未经授权不得使用或分发。公司对报告内容保留一切权利，任何使用均需事先书面授权。

投资评级说明

• 证券评级：买入（Buy）表示预计相对强于市场表现20%以上。
• 行业评级：看好（overweight）表示预计行业超越整体市场表现。

分析师承诺

• 分析师保证报告内容基于可靠信息，不与报酬直接或间接相关，且仅反映发布当日的判断。

公司信息

• 地址：上海、北京、深圳、西安等地均有分支机构。
• 邮箱：research@kysec.cn

总结

矩子科技在2021年表现出强劲的业绩增长，主要受益于3D检测产品放量和员工持股计划的实施。公司作为机器视觉检测设备龙头，有望在进口替代趋势下持续成长。尽管存在一定的市场风险，但其财务状况和估值指标均显示良好的发展前景，维持“买入”评级。