20250223-华泰期货-锌周报_锌价走强现货贴水扩大_6页_577kb

报告摘要

价格走势：锌价上涨明显，伦锌价格上涨8%至2910美元/吨，沪锌主力下跌6%至23980元/吨；现货贴水扩大，反映下游采购积极性不高。
供应情况：国产锌精矿加工费持平于2750元/金属吨，进口加工费持平于20美元/干吨；冶炼厂产量环比增加5万吨，亏损修复至980元/吨。
需求动态：下游消费复产复工基本完成，镀锌企业开工率升至54.28%，压铸锌合金和氧化锌企业开工率均有提升；需求复苏支撑部分，但整体采购仍谨慎。
库存分析：锌锭社会库存触顶，累库幅度放缓，LME锌库存减少9050吨；海外库存持续下滑，进口亏损扩大，去库情况需关注。
投资策略：单边中性，建议跨期正套套利；短期锌价维持宽幅震荡，关注两会影响。
风险因素：海外矿山预期变化、国内消费复苏不及预期、流动性波动超预期。

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