20260226-山西证券-研究早观点_6页_476kb

报告摘要

本报告总结了2026年2月26日市场走势、分析师观点及投资建议，涵盖煤炭、鼎通科技、光伏产业链等多个行业和公司。报告提供了市场动态、价格变化、投资逻辑及风险提示，旨在为投资者提供决策参考。

主要指数表现：
- 上证指数：4,147.23，涨跌幅0.72%
- 深证成指：14,475.87，涨跌幅1.29%
- 沪深 300：4,735.89，涨跌幅0.60%
- 中小板指：8,787.92，涨跌幅1.12%
- 创业板指：3,354.82，涨跌幅1.41%
- 科创 50：1,473.28，涨跌幅0.54%

市场动态：
- 动力煤：供应收缩，价格稳中调整。截至2月13日，环渤海动力煤现货参考价717元/吨，周变化+0.70%；秦皇岛港动力煤平仓价718元/吨，周变化+3.31%。截至2月22日，环渤海九港煤炭库存2366.2万吨，周变化-0.7%。
- 冶金煤：多数地区煤矿集中放假，市场价格暂稳。京唐港主焦煤库提价1660元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1280元/吨，周变化-5.88%。国内独立焦化厂和样本钢厂炼焦煤库存分别增加2.12%和1.71%。247家样本钢厂高炉开工率80.15%，周变化+0.6个百分点；独立焦化厂焦炉开工率71.99%，周变化+0.74个百分点。
投资建议：
- 煤炭行业反趋势供给受约束，业绩有改善预期。
- 重点推荐公司：广汇能源、盘江股份、山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华。

价格跟踪：
- 多晶硅：致密料均价52.0元/kg，颗粒硅均价50.0元/kg，较节前分别下降3.7%和3.8%。
- 硅片：130um的182-183.75mm N型硅片均价1.10元/片，130um的210mm型硅片均价1.40元/片，均与节前持平。近期硅片库存已超30GW，2月产量环比下降超3%。
- 电池片：182-183.75mm N型电池片均价0.44元/W，210mm N型电池片均价0.44元/W，均与节前持平。受下游组件需求和白银价格波动影响，电池厂开工意愿下降。
- 组件：182182-210mm TOPCon双玻组件价格0.739元/W，210mm N型HJT组件价格0.770元/W，182182-210mm集中式BC组件价格0.80元/W，分布式BC组件价格0.84元/W，均与节前持平。
- 光伏玻璃：3.2mm镀膜光伏玻璃价格17.5元/m²，2.0mm镀膜光伏玻璃价格10.5元/m²，均与节前持平。
重点推荐：
- BC新技术方向：爱旭股份
- 供给侧方向：大全能源、福莱特
- 光储方向：海博思创、阳光电源
- 电力市场化方向：朗新集团
- 国产替代方向：石英股份，关注博迁新材
- 关注公司：连城数控、拉普拉斯、晶盛机电、双良节能、帝科股份、迈为股份、隆基绿能、协鑫科技

业绩预告：
- 预计2025年实现营收15.9亿元，同比增长54.4%；归母净利润2.4亿元，同比增长119.6%；扣非归母净利润2.3亿元，同比增长143.3%。
产品与市场：
- 高速通讯产品：112G产品持续放量，产能不断释放带动业绩增长。
- CAGE与背板连接器：112G CAGE和背板连接器wafer持续扩产上量。公司配套安费诺、泰科等CAGE大厂，受益于光模块出货量爆发。Lightcounting预测全球100G以上以太网光模块市场规模将从2025年的165亿美元增至2026年的260亿美元。
- 液冷产品：公司已进入量产状态，光模块液冷套件年产量可达20-30万套。可转债募投后或新增年产780万OSFP224G CAGE和873.6万液冷CAGE生产能力。
- 汽车连接器：持续推进大客户BMS项目，2025年已成功试产，通过客户认证，正在布置自动产线。可转债募投后将新增44万件BMS结构件铝排产品产能，达产后有望新增收入4.68亿元。
盈利预测与投资建议：
- 2025-2027年归母公司净利润预计为2.4/5.9/8.5亿元，同比增长120.7% / 143.8% / 43.0%。
- 对应EPS为1.75/4.26/6.10元，2月24日收盘价对应PE为82.6/33.9/23.7倍。
- 投资建议：维持“买入-B”评级。

公司评级：
- 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
- 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；
- 中性：预计涨幅介于-5%至5%之间；
- 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间；
- 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。
行业评级：
- 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
- 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间；
- 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。
风险评级：
- A：预计波动率小于等于相对基准指数；
- B：预计波动率大于相对基准指数。