20241205-华源证券-10月绿证_绿电交易数据点评_高耗能强制使用绿电_绿电交易规模大增_4页_381kb

公用事业行业点评报告：绿电绿证交易规模与政策驱动分析

投资评级：看好（维持）

分析师团队
张明 S：行业专家
李华 SAC：分析师

板块表现：绿电交易规模大幅提升，与省级高耗能企业强制使用绿电政策密切相关。2024年1-10月全国绿电交易规模达16325亿千瓦时，同比增长显著，单月增速高于9%。

投资要点

1. 绿证交易数据创历史新高
   2024年10月底累计交易绿证达384亿个，月度交易量持续增长，尤其绿电随带绿证交易部分增幅显著，反映市场化进程加快。

2. 政策密集出台推动绿电强制消费
   2024年多项国家级及地方性政策提出高耗能企业绿电消费目标，例如：

   • 数据中心、电解铝行业被明确要求提高绿电比例；
   • 内蒙古、宁夏等省份建立绿电强制消费机制，实施差别化电价等激励措施。

3. 绿电交易需求边际提升明显，地市级别拉动作用增强
   全国绿电交易量从2023年低基数基础上实现爆发式增长，三季度月度增长率达4352%，部分归因于政策强力推动及地方实践创新。

4. 投资受益标的推荐
   已覆盖港股平台：龙源电力、大唐新能源；
   A股权益建议关注：三峡能源、广西能源、新天绿色能源；
   次要建议跟踪：云南能投、甘肃能源、晶科科技等。

风险提示

• 政策执行力度不及预期；
• 绿电电价波动影响企业盈利空间；
• 发电利用小时数低于预期或导致收益下滑；
• 行业补贴退坡可能导致新能源项目收益率提升不及预期。

本次分析基于国家能源局、中电联等公开数据，以及华源证券内部研究评估。