20160909-大华银行-Regional_Morning_Notes_28页_1mb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概览
本报告汇总了多个市场和行业分析，涵盖中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国的经济与股市动态，以及煤炭和房地产行业的重点分析。报告还提供了关键指数表现、投资建议、公司财务数据和市场事件等信息。
主要观点
中国
-
贸易数据：
- 2016年8月中国出口额以美元计同比下降2.8%，但高于市场预期的4.0%下降。
- 进口额以美元计同比增长1.5%，远超市场预期的5.4%下降。
- 贸易顺差小幅下降至52.05亿美元。
- 出口增长主要得益于主要经济体需求回升，尤其是欧洲，而对香港的出口则大幅下滑。
- 未来进口增长仍依赖政府支出和原材料补库存。
-
煤炭行业：
- 政府通过提高产量和设定价格目标来控制煤炭价格，目标价格为每吨人民币460元。
- 拟议的行动计划表明政府希望将煤炭价格稳定在合理水平，以削减过剩产能。
- 香港上市的煤炭公司可能受益于政策带来的价格控制。
-
房地产行业：
- 房地产管理服务公司2016年上半年收入同比增长44%，但利润率受到产品结构变化影响。
- 传统业务模式仍具优势，提供更清晰的盈利增长预期。
- 价值增值服务和社区O2O平台策略成本较高，可能损害股东利益。
- M&A是快速扩张的重要方式，但需注意成本控制。
关键信息
重点公司与投资建议
| 公司名称 | 股票代码 | 推荐 | 目标价 | 价格 |
|---|---|---|---|---|
| 北京汽车 | 1958 HK | BUY | HK$11.50 | HK$7.70 |
| Bank Negara Indonesia | BBNI IJ | BUY | Rp6,800 | Rp5,800 |
| Berjaya Auto | BAUTO MK | HOLD | RM2.20 | RM2.25 |
| Frasers Logistics & Industrial Trust | FLT SP | BUY | S$1.08 | S$0.985 |
| Khon Kaen Sugar Industry | KSL TB | BUY | Bt4.50 | Bt3.46 |
关键指数表现
| 指数 | 上一交易日收盘 | 1日涨幅 | 1周涨幅 | 1月涨幅 | 年初至今涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 18479.9 | -0.2% | 0.4% | -0.3% | 6.1% |
| S&P 500 | 2181.3 | -0.2% | 0.5% | 0.0% | 6.7% |
| FTSE 100 | 6858.7 | +0.2% | +1.7% | +0.7% | +9.9% |
| AS30 | 5484.6 | -0.7% | -0.5% | -2.7% | +2.6% |
| CSI 300 | 3339.6 | -0.0% | +1.2% | +2.5% | -10.5% |
| FSSTI | 2894.5 | 0.0% | +2.8% | +0.8% | +0.4% |
| HSCEI | 10008.2 | +0.4% | +4.2% | +7.6% | +3.6% |
| HSI | 23919.3 | +0.7% | +3.3% | +6.5% | +9.1% |
| JCI | 5371.1 | -0.2% | +0.7% | -1.3% | +16.9% |
| KLCI | 1691.4 | +0.1% | +1.2% | +1.2% | -0.1% |
| KOSPI | 2063.7 | +0.1% | +1.5% | +1.0% | +5.2% |
| Nikkei 225 | 16958.8 | -0.3% | +0.2% | +1.2% | -10.9% |
| SET | 1455.4 | -2.1% | -5.5% | -6.0% | +13.0% |
| BDI | 792 | +2.5% | +11.2% | +24.5% | +65.7% |
| CPO (RM/mt) | 2874 | -0.5% | +1.8% | +15.5% | +30.6% |
| Brent Crude (US$/bbl) | 50 | +4.2% | +10.0% | +10.1% | +34.1% |
重点数据与分析
出口与进口数据
| 项目 | 2016年8月 | 2016年7月 | YoY变化 | HoH变化 |
|---|---|---|---|---|
| 出口 | 190.59亿 | 184.73亿 | -2.8% | -4.4% |
| 进口 | 138.54亿 | 132.43亿 | +1.5% | -12.5% |
| 贸易顺差 | 52.05亿 | 52.31亿 | - | - |
出口至主要市场
| 市场 | 2016年8月 | 2016年7月 | YoY变化 | HoH变化 |
|---|---|---|---|---|
| 美国 | 36.16亿 | 34.41亿 | -0.2% | -2.0% |
| 欧洲 | 32.48亿 | 29.98亿 | +2.4% | -3.2% |
| 日本 | 11.04亿 | 10.52亿 | +0.4% | -5.2% |
| 香港 | 23.32亿 | 24.39亿 | -17.7% | -9.3% |
重要财务指标
| 公司 | 收入（1H16） | 收入同比增长 | 毛利率 | 净利润率 | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| Colour Life | Rmb575.1m | +106.8% | 44.3% | 12.8% | 14.5% |
| Zhong Ao Home | Rmb261.4m | +32.6% | 29.1% | -2.3% | 27.0% |
| COPH | HK$1257.0m | +7.7% | 24.7% | 9.1% | 20.2% |
| Greentown Services | Rmb1648.9m | +30.5% | 18.7% | 7.6% | 116.8% |
估值与建议
- 煤炭行业：维持“OVERWEIGHT”评级，认为政府控制价格政策有助于稳定市场，提升盈利预期。
- 房地产行业：维持“MARKET WEIGHT”评级，推荐传统业务模式的公司，如Greentown Services和COPH。
- 估值：煤炭公司估值偏低，P/B为0.5-0.8倍，但未来盈利预期良好。房地产管理公司中，传统模式公司更具吸引力。
市场事件
- 企业路演：多个公司在9月进行路演，包括Sihuan Pharmaceutical Holdings Group、China Resources Gas等。
- 并购活动：多家房地产管理公司通过并购扩张业务，如Zhong Ao Home收购Eastern Harbor和Zhejiang Yongcheng。
- 潜在催化剂：COPH可能因资产注入而受益，Country Garden计划A股上市。
分析师信息
- Chaoping Zhu：联系邮箱chaoping@uobkayhian.com，电话+8621 5404 7225 ext. 8225。
- Ye Xu：联系邮箱xuye@uobkayhian.com，电话+8621 5404 7225 ext. 820。
- David Yang：联系邮箱davidyang@uobkayhian.com，电话+8621 5404 7225 ext 801。
结论
报告指出，尽管中国贸易数据有所改善，但出口和进口的绝对值仍处于低位，未来增长依赖政府支出和市场恢复。煤炭行业受政策影响，价格控制政策可能带来盈利改善，但需注意成本效率。房地产管理服务行业则更倾向于传统业务模式，因其稳定性和更高的盈利可见度。
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