20180102-申万宏源-一周电子数据解读_4Q17_1Q18iPhone备货量更新_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的2018年1月2日电子行业一周数据解读，涵盖iPhone备货量更新、美光业绩分析、电子行情回顾、海外行情回顾、行业变化与事件以及相关估值信息。

主要观点

• iPhone备货量：4Q17备货量小幅下调至8810万台，1Q18备货量小幅上调至8170万台，其中iPhoneX在1Q18备货量小幅下调150万台。
• 美光业绩：美光4Q17营收68亿美元，高于华尔街预期6.03%；预计1Q18营收在68~70亿美元之间，环比增长2.9%，同比增长50.6%；毛利率55.4%，环比上升5.5bps，显示良率提升与成本竞争力增强。
• 市场预期分歧：全球市场对iPhone1Q18出货需求、存储器供需及ASP趋势存在分歧，建议投资者关注。
• 电子行情表现：本周电子（申万）指数下跌1.82%，中小板指下跌0.79%，创业板指下跌1.50%；海外市场表现不一，台湾加权指数上涨1.00%，纳斯达克指数下跌0.81%，费城半导体指数下跌1.43%。
• 行业动态：苹果下调iPhoneX订单，三星启动Galaxy S9供应链拉货，联发科计划推出3颗7nm芯片，美光转型高价值产品，NorFlash市场价格开始松动，国巨暂停接单暗示涨价，LGD获得韩国政府批准在中国建OLED厂。

关键信息

iPhone备货量更新

• 4Q17 iPhone备货量为8810万台，环比下降130万台。
• 1Q18 iPhone备货量为8170万台，环比上升340万台。
• iPhoneX在1Q18备货量小幅下调150万台。

美光财务表现

• 4Q17营收68亿美元，高于预期6.03%。
• 1Q18营收预计在68~70亿美元，毛利率预计在52%~58%。
• Dram产品收入环比增速稳定，NandFlash收入环比增速下滑至0%。
• 2018财年Capex预计75亿美元，同比提升47%。

行情回顾

• 电子指数下跌1.82%，中小板指下跌0.79%，创业板指下跌1.50%。
• 台湾加权指数上涨1.00%，台湾电子指数微涨0.11%。
• 纳斯达克指数下跌0.81%，费城半导体指数下跌1.43%。

领涨与领跌个股

• 领涨股：共达电声（+9.0%）、汇冠股份（+8.3%）、华映科技（+6.2%）、亿纬锂能（+5.1%）、风华高科（+4.5%）。
• 领跌股：巴士在线（-30.8%）、国民技术（-12.8%）、华微电子（-10.2%）、华灿光电（-9.4%）、和而泰（-9.2%）。

行业变化与事件

• 智能手机/消费电子：

  • iPhoneX订单大幅下调，供应链订单减少。
  • 三星启动Galaxy S9供应链拉货，预计2018年3月上市。
  • 联发科计划推出3颗7nm芯片，反攻市场。
  • NorFlash市场价格开始松动，因新产能及需求变化。
  • 国巨暂停接单，暗示芯片电阻将涨价。
  • LGD获准在中国建OLED厂，但需满足韩国政府条件。

• 半导体：

  • 联发科与台积电合作，推动7nm芯片量产。
  • 美光在高价值产品转型与成本下降方面表现良好。
  • 存储器产业整并重塑，影响市场价格走势。

• 面板：

  • LGD广州OLED项目获韩国政府有条件批准，预计投资305亿元。
  • 技术转移需满足韩国本土设备与材料采购要求及保密措施。

附录信息

一周主要公告

• 联创电子：拟设立江西联创3D玻璃产业基金，出资3.65亿元。
• 北方华创：收购美国Akrion Systems LLC资产及业务，设立全资子公司。

行业估值表

• 表中列出了多个电子行业相关股票的估值信息，包括2017-2019年的预测PE与PB，如长电科技、华天科技、通富微电、汇顶科技、兆易创新、华微电子、国民技术、北方华创、胜宏科技、顺络电子、合力泰等。

投资评级说明

• 本报告采用相对评级体系，投资评级包括买入、增持、中性、减持，行业评级包括看好、中性、看淡。
• 投资者应结合自身情况，自主决策并承担风险，不应仅依赖投资评级做决定。

法律声明

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