20181022-东北证券-日本经济回暖了吗_透视三季度日本_短观_20页_5mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2018年10月日本经济数据及全球宏观经济基本面、政治局势和大类资产走势。整体来看，日本经济“钝化”趋势仍明显，但部分企业生存指标出现回暖迹象，未来走势仍需观察。全球主要经济体如美国、欧洲和日本的经济数据呈现分化态势，政治局势复杂多变，对市场产生重要影响。大类资产方面，原油、黄金、股市和债市均受到经济和政治因素的影响，呈现震荡走势。

主要观点

日本经济

景气指数持续下降：日本全行业及分项景气动向指数整体表现恶化，制造业景气指数下降明显，非制造业景气指数亦有所下滑。
国内需求回升：日本企业对国内需求的预期有所改善，显示出经济逐步回暖的迹象。
成本下降，利润改善：企业采购成本下降，销售价格稳定，利润收缩幅度减缓，显示企业盈利前景有所改善。
经济前景不明朗：尽管部分指标改善，但整体经济形势仍不容乐观，未来走向仍需进一步观察。

美国经济

零售销售低于预期：美国9月零售销售环比增长0.1%，低于预期0.6%。
工业产出超预期：9月工业产出环比增长0.3%，超出预期0.2%。
房地产市场承压：新屋开工和营建许可数据不佳，显示房地产市场面临挑战。
劳动力市场紧缩：首申失业救济人数处于历史低位，显示劳动力市场依然强劲。

欧洲经济

通胀温和上升：欧元区9月调和CPI同比上涨2.1%，略高于前值。
经济数据疲软：多项经济数据低于预期，显示欧元区经济仍面临压力。
政治局势复杂：英国与欧盟脱欧谈判陷入僵局，德国地方选举结果影响政局稳定。

关键信息

市场数据

原油市场：EIA原油库存大幅增加，油价震荡下行，市场预期原油价格未来数周可能继续走低。
黄金市场：受避险情绪影响，黄金价格整体走高，但存在震荡波动。
股市：美国三大股指全面收跌，显示市场情绪偏弱。
债市：美债收益率持续上扬，2年期和10年期国债收益率均创新高。

大类资产走势

美元指数：美元指数大幅上升，突破96关口，显示美元走强趋势。
股市表现：美股短期震荡，长期面临下行压力。
黄金走势：黄金价格受避险情绪支撑，但震荡波动明显。
原油走势：油价因库存增加和中东局势波动，整体呈现下行趋势。

下周关注事件

美国：
- 10月21日：美联储票委、亚特兰大联储主席Bostic发表讲话。
- 10月22日：美国9月芝加哥联储全国活动指数。
- 10月23日：美国10月里士满联储制造业指数。
- 10月24日：美国10月Markit制造业PMI初值。
- 10月24日：美国9月新屋销售数据。
- 10月24日：美国10月19日当周EIA汽油库存变动。
- 10月24日：美国10月19日当周EIA原油库存变动。
- 10月24日：美国8月FHFA房价指数环比。
- 10月24日：美国10月Markit综合PMI初值。
- 10月24日：美国10月Markit服务业PMI初值。
- 10月24日：美国10月19日当周EIA精炼厂设备利用率变化。
- 10月24日：美国10月19日当周EIA精炼油库存变动。
- 10月24日：美国10月19日当周EIA库欣地区原油库存变动。
欧元区：
- 10月23日：欧元区10月消费者信心指数初值。
- 10月24日：欧元区9月M3货币供应同比。
- 10月24日：欧元区10月制造业PMI初值。
- 10月24日：欧元区10月综合PMI初值。
- 10月24日：欧元区10月服务业PMI初值。
- 10月25日：欧元区欧洲央行存款便利利率。
- 10月25日：欧元区欧洲央行主要再融资利率。
- 10月25日：欧元区欧洲央行边际贷款利率。
日本：
- 10月22日：日本8月所有产业活动指数环比。
- 10月24日：日本10月制造业PMI初值。
- 10月24日：日本8月领先指标终值。
- 10月25日：日本10月19日当周外资净买进日本股票。
- 10月25日：日本10月19日当周日本净买进国外债券。