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丽珠集团2021年Q1业绩总结

核心内容概述

2021年4月21日，丽珠集团发布了2021年第一季度财务报告，显示公司业绩增长显著，同时在研发管线布局方面取得重要进展，标志着创新研发进入收获期。

主要财务表现

营收与利润

• 营业收入：2021年Q1实现33.50亿元，同比增长33.74%。
• 归母净利润：5.20亿元，同比增长30.12%。
• 扣非后归母净利润：4.85亿元，同比增长20.55%。

各业务板块表现

• 消化道领域：营收10.11亿元，同比增长79.22%。
• 促性激素领域：营收6.00亿元，同比增长63.84%。
• 精神领域：营收1.02亿元，同比增长37.52%。
• 抗微生物领域：营收1.06亿元，同比下降18.71%。
• 原料药和中间体：营收7.75亿元，同比增长25.59%。
• 诊断制剂产品：营收2.35亿元，同比增长56.44%。

财务指标分析

毛利率与费用率

• 整体毛利率：66.48%，同比提升1.62个百分点。
• 期间费用率：45.18%，同比上升3.73个百分点。
  • 销售费用率：33.88%，同比上升2.70个百分点。
  • 管理费用率：5.09%，同比下降0.73个百分点。
  • 研发费用率：6.91%，同比上升1.57个百分点。
  • 财务费用率：-0.70%，同比上升0.20个百分点。

研发管线进展

微球产品

• 注射用醋酸曲普瑞林微球（1个月缓释）：已完成Ⅲ期临床入组。
• 注射用阿立哌唑微球（1个月缓释）：已开展I期临床试验。
• 注射用醋酸亮丙瑞林微球（3个月缓释）：已开展I期临床试验。

单抗产品

• 重组人源化抗人IL-6R单克隆抗体注射液：III期临床已全部入组。
• 注射用重组人源化抗PD-1单克隆抗体（胸腺癌适应症）：II期临床完成2/3入组。

投资建议与评级

• 投资评级：买入-A。
• 预测盈利：预计2021-2023年分别实现归母净利润20.03亿元、23.35亿元、27.11亿元，同比增长分别为16.8%、16.6%、16.1%。
• 股价（2021-04-21）：42.30元。
• 交易数据：
  • 总市值：39,723.74百万元
  • 流通市值：25,361.91百万元
  • 总股本：939.10百万股
  • 流通股本：599.57百万股
  • 12个月价格区间：34.73/60.34元

财务预测与估值

风险提示

• 新药研发进展不达预期。
• 药品降价风险。
• 核心制剂销售低于预期。

财务指标趋势

其他财务指标

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险评级

• A级：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B级：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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