20251220-国信期货-金融周报_股市波动加大_股债双震荡_37页_2mb

股市波动加大 股债双震荡 - 国信期货金融周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月20日当周的股市与债市行情，指出市场整体呈现高位震荡态势，波动性加大。同时，对市场动能、基本面重大事件及后市展望进行了详细解读，为投资者提供了多维度的市场分析。

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一、行情回顾

1.1 上证50、沪深300行情回顾

• 上证50和沪深300指数均呈现高位震荡态势。
• 市场整体情绪较为谨慎，缺乏明显方向性突破。

1.2 中证500、十年国债行情回顾

• 中证500指数高位震荡。
• 十年期国债期货小幅反弹，市场对利率下行有所期待。

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二、行情动能分析

2.1.1 上证50、沪深300成交额

• 上证50和沪深300成交额均出现回落，显示市场活跃度下降。

2.1.2 中证500、中证1000成交额

• 中证500和中证1000成交额显著回落，市场观望情绪浓厚。

2.1.3 融资融券余额

• 融资融券余额超过2.36万亿元，显示市场杠杆资金规模较大。

2.1.4 换手率-流通市值

• 上证50、沪深300换手率回落，中证500、中证1000换手率显著回落，表明市场交易趋于清淡。

2.2.1 沪深300板块表现

• 板块整体较为一致，市场热点未发生明显轮换。

2.2.2 沪深300板块ALPHA

• 材料、电信板块ALPHA为正，显示这些板块表现优于市场整体。
• 消费、医药板块ALPHA为负，市场对其预期较为悲观。

2.3 新增上市家数

• 11月份上市公司净增加5家，市场扩容有限。

2.4.1 股指持仓变化

• IF（沪深300）持仓增减，IH（上证50）持仓增减，显示市场多空力量变化不大。

2.4.2 股指升贴水

• 股指升贴水显示市场对未来预期存在分歧，市场不确定性增加。

2.5.1 国债成交与持仓

• 国债成交与持仓数据表明市场对利率走势的关注度较高。

2.5.2 国债基差与最廉券

• 基差T2603、Ts2603显示国债期货与现货之间存在一定价差，市场对利率下行预期较强。

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三、基本面重大事件

3.1.1 公开市场操作

• 央行在公开市场操作中保持谨慎，逆回购规模小规模净回落，显示流动性管理趋于稳定。

3.1.2 国债到期收益率

• 国债到期收益率整体回落，10年期国债收益率降至1.8350%附近，显示市场对利率下行的预期增强。

3.1.3 银行间回购加权利率

• 银行间回购加权利率小幅回落，显示市场流动性较为宽松。

3.1.4 Shibor利率

• Shibor短期利率显著回落，显示市场短期资金成本下降。

3.2.1 CPI与PPI数据

• 11月份CPI小幅回升至0.7%，PPI增速降至-2.2%，显示通胀压力减弱，工业生产承压。

3.2.2 制造业与非制造业PMI

• 11月份PMI回落至49.2，非制造业PMI为49.5，显示经济复苏动能不足。

3.3.1 消费状况

• 2025年11月份社会消费品零售总额同比增长1.3%，消费数据略升，但增速缓慢。

3.3.2 消费者信心

• 消费者信心趋势回落，显示市场对未来经济前景的担忧。

3.4.1 总体货币投放

• 11月份M2同比为8%，M1为4.9%，显示货币供应量增长稳健，但市场流动性未明显改善。

3.4.2 新增人民币贷款

• 11月份新增人民币贷款3900亿元，信贷增速有所加快，但整体仍偏弱。

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四、后市展望

4.1 股指期货

• 市场成交额低于2万亿元，市场情绪谨慎。
• 宽基ETF一度稳定指数，带来较大不确定性。
• 行业热点持续一致，行业基本面未发生较大转变，市场仍以多IF（沪深300）为主。

4.2 国债期货

• 货币市场流动性充足，国内利率低位回落。
• 十年期国债收益率回落至1.8350%附近，显示市场对利率下行的预期增强。
• 政策层面向宽松引导，市场利率或有望进一步下降，建议国债多单轻仓操作。

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五、免责声明

• 本报告由国信期货撰写，未经授权不得复制、发布或分发。
• 报告引用信息和数据来源于公开资料，国信期货不对其准确性和完整性作出保证。
• 报告观点仅代表撰写时的判断，仅供参考，不构成投资建议。

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六、分析师信息

• 分析师：夏豪杰
• 从业资格号：F0275768
• 投资咨询号：Z0003021
• 联系方式：电话 0755-23510053，邮箱 15051@guosen.com.cn
• 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号