种植牙行业深度报告：千亿种植牙市场，国产品牌崛起正当时-20210602-太平洋证券-35页_1mb

种植牙行业深度报告总结

核心内容概览

种植牙作为缺牙修复的最佳方式，具有与天然牙相似的功能、结构和美观效果，且不破坏相邻牙齿。随着人口老龄化、支付能力提升以及牙医供给增加，中国种植牙市场正迎来快速增长。预计未来种植牙终端市场规模可达1500亿元至3000亿元，国产种植牙耗材有望实现进口替代。

主要观点与关键信息

1. 国内种植牙市场潜力巨大

• 市场现状：2020年中国种植牙数量约380万颗，渗透率25颗/万人，远低于发达国家的100-200颗/万人，最高可达600颗/万人。
• 市场空间：按治疗费用1万元/颗计算，2020年终端市场规模约380亿元。若渗透率提升至100-200颗/万人，市场空间将达1400-2800亿元。
• 增长驱动：人口老龄化、支付能力提升、牙医数量增加是未来种植牙市场增长的主要驱动力。

2. 韩国与以色列高渗透率的原因分析

• 可支配收入与医保政策：韩国和以色列将种植牙纳入医保报销，且本土品牌崛起导致价格下降。
• 牙医资格比例：韩国80%的牙医具备种植牙资格，美国仅22%，中国约11%，种植牙医生数量是渗透率提升的重要因素。

3. 种植牙关键耗材分析

• 种植体：是种植牙的核心耗材，占手术费用的50%。国内种植体市场规模有望达到210-420亿元，为当前的3.7-7.4倍。
• 修复材料：包括口腔修复膜和骨粉，终端市场规模预计为75-200亿元，出厂价约为终端价的40%-50%，规模有望达到30-100亿元。
• 牙冠：氧化锆全瓷牙因美学效果好成为主流，预计市场规模达180亿元，渗透率有望提升至40%。
• 基台：与种植体成套使用，是种植系统的重要组成部分。

国产品牌崛起分析

1. 种植体行业

• 技术壁垒：表面处理技术是核心，目前金标准为SLA（酸蚀喷砂），国内企业已逐步接近欧洲头部企业。
• 进口替代潜力：国产种植体有望在二三线城市市场突破，通过临床数据积累和微创新实现市场份额提升，预计达到30%-35%。
• 相关企业：康拓医疗、国瓷材料、正海生物、奥精医疗等。

2. 修复材料行业

• 口腔修复膜：国产产品如正海生物海奥，价格仅为进口产品的50%-80%，性价比高，有望加速进口替代。
• 骨修复粉：国产产品如奥精医疗、正海生物等，性能与进口产品无明显差异，价格优势明显。
• 市场规模：国产修复材料出厂口径规模有望达到7-30亿元。

3. 牙冠行业

• 氧化锆全瓷牙：因美观性好，成为主流，预计市场规模达180亿元。
• 国产优势：如爱尔创、爱迪特、美加等品牌，价格低于进口产品，具备进口替代潜力。

市场空间测算

相关标的

• 正海生物：口腔修复膜+骨粉+代理种植体
• 奥精医疗：骨修复粉
• 康拓医疗：种植体
• 国瓷材料：氧化锆材料和氧化锆全瓷牙冠

风险提示

• 研发不及预期：技术突破可能滞后
• 市场推广不及预期：品牌认知度不足
• 竞争加剧：价格战可能影响利润
• 政策风险：医保政策变化可能影响需求
• 业绩不及预期：市场增长可能低于预期
• 安全性风险：临床数据不足可能导致安全疑虑

总结

种植牙行业在国内处于快速增长阶段，市场空间巨大，预计未来可达1500亿元至3000亿元。国产品牌在种植体、修复材料和牙冠方面均具备进口替代潜力，尤其在价格和性价比方面优势明显。随着医生数量增加、临床数据积累和市场推广，国产品牌有望在二三线城市和非高端市场取得突破，实现市场份额提升。